올댓 한 쪽 리포트
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Q1 : 기업명과 개요
A : 기업명 - 동부하이텍
A : 기업개요 - 주요제품, 매출비중, 업종, 경기변동, 원재료, 실적변수등
주요제품 : 비메모리 반도체 주문 생산 / 서울에 본사를 두고 부천과 상우 2곳에 공장 운영
매출비중 : Wafer 96.79%, 기타 3.21%
업종 : 반도체
경기변동 : 경기 민감형 업종
원재료 :
Q2 : 투자포인트는 무엇인가?
1) 사업구조를 시장 규모가 매우 큰 아날로그 반도체 주문 생산 방식으로 강화하면서 본격 성장 중.
2) 최근 아날로그 파워 공정에 대한 수요 증가로 국내 및 해외 고객에 대한 제품 생산을 확대 중이며 경쟁사 대비 용도별 최적화된 공정 기술과 핵심 기술을 확보하여 아날로그 반도체 기업으로서의 위상이 증대.
3) 사물인터넷 시장 본격화, UHD 시장 성장, OLED TV 시장 개화, 자동차 전장화 등으로 다품종 소량 생산의 8인치 비메모리 파운드리 시장 호황으로 수혜 기대.
4) 동사의 주력인 8인치 비메모리 시장 공급량 축소로 향후 수년간 실적 호조 지속 전망.
5) 2/6 대만 지진으로 인한 경쟁업체들의 일시 가동 중단도 긍정적 요인
6) 2015년 영업이익 1300억원으로 본격적 이익 성장 시작. 2016년 영업이익 1700억원 전망.
7) 현저한 저평가 상태. 2016년 예상 PER 5.3배 수준.... 비메모리 글로벌 업체 평균 PER 15배 대비 저평가.
Q3 : 리스크는 무엇인가?
1) 과도한 부채는 어느 정도 해소되었나? 한때 500%가 넘던 부채비율은 210%대로 축소되었고 올해 2700억원 규모의 부채 만기가 돌아오지만 실적이 개선되고 있어 무난히 상환 가능할 전망.
2) 매각에 대한 불확실성은? 산업은행을 비롯한 채권단에서 5월경에 매각을 결정할 전망. 실적 개선으로 매각 가능성이 줄어들었지만 장기 성장을 위한 투자 재원 확보 차원에서 매각 필요성도 지속 제기 중.
Q4 : Check Point - 업황 (긍정, 중립, 부정)
긍정 : 아놀로그 반도체 시장은 지속 성장 중
Q5 : Check Point - 실적 (긍정, 중립, 부정)
긍정 : 15년 4분기 실적은 일회성 비용 제외시 예상치 부합. 2016년 지속 성장 기대.
Q6 : Check Point - 수급 (긍정, 중립, 부정)
긍정 : 외국인, 기관 지속 순매수 중
Q7 : Check Point - 차트 (긍정, 중립, 부정)
긍정 : 정배열 전환
Q8 : 결론 (비중확대, 중립, 비중축소)
비중확대 : 목표가 18000원, 손절가 14000원.
