동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

씨젠(2018년 4월 12일 신한금융투자 보고서 참고)

1) 1분기 영업이익 43억원(+29.9%, YoY)으로 분기 사상 최고 예상

- 매출액 242억원(+15.3%, 이하 YoY)으로 분기 사상최대. 시약 매출 172억원(+19.8%), 장비 기타 매출 70억원(+5.6%),소화기계 등 기타 시약 매출 37억원(+63.9%)으로 높은 성장 예상
- 영업이익 43억원(+29.9%)으로 사상 최대가 예상. 수익성이 높은 시약 매출 비중 확대로 영업이익률은 17.9%로 2.0%p 개선 전망

2) 올해 영업이익 184억원(+31.6%, YoY)으로 높은 성장 지속 전망

- 올해 사상 최대 실적 기대. 시약 매출 699억원(+17.9%), 장비 기타 매출 296억원(+4.2%), 영업이익 184억원(+31.6%)으로 30% 성장
 
3) 목표주가 45,000원으로 9.8% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지 

- 올해도 높은 영업이익 증가(+31.6%) 예상
- 영업이익률도 개선(17년 15.9% → 18년 18.5%→ 19년 21.0%)되기 때문

진단기업들의 밸류에이션 리레이팅(2018년 2월 27일 하나금융투자 보고서 참고)

1) 진단기업들 밸류에이션 디레이팅

2017년 11월 코스닥 랠리시 주가가 크게 급등한 신약개발 회사들과는 달리 진단회사들의 주가는 부진

2016년 한미약품의 올무디닙 반환 이후 헬스케어 섹터 전 종목이 하향 조정된 이후 신약개발 회사들은 다시 R&D 가치를 부여받고 있지만 진단이나 의료기기 관련주들은 밸류에이션 할인이 지속되는 모습으로 주가 부진

2) 글로벌 관점에서 고성장 중인 진단 산업

체외 진단시장은 2016년부터 2025년까지 연평균 7.8% 성장 전망

이러한 고성장은 과학기술이 발달하고 기술간의 융복합화가 가속화되면서 과거 오랫동안 유지되었던 검사분야도 빠르게 변화되고 있기 때문

소형화, 자동화, IT가 접목된 진단 방식에 대한 요구가 증대되는 추세

3) 2018년 실적 개선 및 R&D 모멘텀이 있는 진단기업은?

2018년 본격적으로 실적 개선에 들어갈 수 있는 진단기업 선정

올해 실적 개선 모멘텀 있는 기업 : 아이센스, 씨젠, 바디텍메드

4) 씨젠 

Allplex 신제품 본격출시

2018년 영업이익 50% 성장 전망

글로벌 진단회사들에게서 인정받은 기술력 보유

목표주가 43000원

5) 아이센스

글로벌 파트너를 통한 안정적인 매출 성장

중국 혈당진단기 시장 확대 및 현지법인 설립을 통한 성장성 확보

상반기 중국공장 가동으로 가정용 혈당측정기 시장 진출 전망

2018년 사상 최대 실적 전망

목표주가 34000원

6) 바디텍메드

중국 시장 공략 본격화

미국 기업 인수 효과

동물용 진단시장 진출

2018년 영업이익 270% 급증 전망

목표주가 23000원

씨젠(2018년 2월 23일 신한증권 보고서 참고)

1) 4분기 영업이익 예상치 부합

4분기 매출액은 사상최대 기록. 시약매출 8.1% 증가, 장비 기타 매출 52% 급증

영업이익 +56.2% 증가

2) 올해 영업이익 +30.6%증가 전망

16년 22개였떤 신규 고객 사이트가 17년에는 519개로 늘어남

영업이익률도 2.7% 개선 기대

3) 목표주가 41000원 유지

올해도 영업이익 30%증가

이익률 개선

신규고객사이트 증가로 장비매출 개선 기대

금일의 핫이슈 종목!

종목명 : 씨젠

업종분류 : 헬스케어 / 바이오 / 분자진단

시가총액 : 1조 3천억원

최대주주 : 천종윤외 28인 35.23%, 미래에셋자산운용 6.4%

주요제품 매출 비중 : 호흡기성 병원체 검사제품 25.1%, 여성 건강 검사제품 43.3%,  기타 11.3%, 장비 등 상품 20.3%

실적분석 : 1분기 매출액은 3.5%감소했고 영업이익은 10.5% 증가함. 매출은 부진했지만 이익은 두자릿수 이상 성장하면서 지난해 부진을 서서히 만회하는 모습. 올해 실적은 지난해보다 20%이상 증가할 것으로 전망.

이슈분석 :  약세장 속에서도 씨젠이 급등하였습니다. 지난해 다나허에 이어 글로벌 분잔진단업체인 퀴아젠에 자사의 분자진단 제품 공급 계약을 체결하면서 30%에 가까운 상승을 하였습니다. 사실 씨젠의 공급 계약은 그동안 시장의 기대보다는 다소 늦은 감이 있습니다. 2014년에 많은 계약을 체결하리라 기대했지만 이제서야 본격적으로 물꼬가 터지는 느낌입니다.

씨젠은 분자진단 분야에서 세계적인 기술력을 가지고 있습니다. 특히 경쟁사들에 비해 한번의 검사로 동시에 24개의 질병을 진단하는 기술을 확보하면서 큰 경쟁력을 확보하였습니다. 실적부진과 공급 계약 이슈 부재로 다른 바이오 관련주에 비해 부진했었지만 이제 본격적인 성장이 시작되었습니다.  

시장이 좋지 않고 다소 고평가된 주가이지만 불안요인이 해소되고 주가 상승의 촉매제가 생겼다는 점에서 추가 상승을 기대해봅니다. 시총 1조5천억원에서 2조원까지 기대해도 좋지 않나 싶습니다.

투자의견 : 보유

씨젠 주가가 급등세를 보이고 있습니다.

바이오 업종내에서 정말 왕따당한 기업중의 하나입니다.

남들갈때 안가고 빠지면 더 빠지는 흐름이 이어졌는데 금일은 제대로 올라가네요.

씨젠은 분자진단 시약을 제조하는 기업입니다.

특히 다중 진단 시약을 최초로 개발하여 글로벌 헬스케어 업체에 납품을 하고 있습니다.

분자진단 시장은 그동안 하나의 시약으로 하나의 질병만 진단이 가능했는데 씨젠은 하나의 시약으로 24개의 질병을 동시에 진단 가능한 기술을 보유하고 있습니다.

연간 이익이 100억도 안되는데 시총이 1조원 가까이 되는것이 그러한 이유 때문입니다.

기술력에 대한 프리미엄을 받고 있는 것입니다.

해외 기술수출이 아직까지는 만족스럽지는 않습니다.

작년에 일본과 미국업체에 하나씩 수출했는데 주가 상승을 위해서는 더 많은 업체에 수출을 할 필요가 있습니다.

향후 주가 흐름은 해외 기술 수출에 달려있습니다.

실적보다는 그부분을 주목해서 보시기 바랍니다.

좀 비싸다는 게 아쉽네요.

씨젠.. 정말 오랜만에 불러보는 그 이름입니다.

지난해 좋은 성과를 기대했는데 이제서야 불을 뿜네요.

요즘 코스닥 헬스케어 관련주가 난리도 아닙니다.

세계 최대 시장 미국의 빗장이 열리고 있습니다.

45%에 달하는 시장 비중을 갖고 있는 미국 시장만 진출하면 대박은 따놓은 거지요

셀트리온부터 시작해서 한국 기업들이 큰 일을 낼려고 합니다.

셀트리온 8월에 미국 FDA 판매 승인이 매우 유력합니다.

씨젠은 사실 지난해 미국의 베크만이라는 제약회사와 수출에 성공하면서 성장을 기대했지만 수출 계약건수가 너무 적어 기관들의 공매도 표적이 되었습니다.

실적도 3분기 실망스럽게 나왔구요.

씨젠은 분자진단쪽에서 세계적인 기술력을 갖고 있는 기업인데 아직 미국의 장벽을 허물지는 못했고 글로벌 제약사들의 러브콜도 크게 받질 못했습니다.

그런데 오늘 드디어 미국 FDA 판매 승인이 떨어졌습니다.

2015년은 씨젠에게 있어서 다국적제약사와의 수출 계약이 러쉬를 이루는 한 해가 되리가 확신합니다.

자, 씨젠이 무슨 기업인지 간단히 살펴보시죠.

씨젠은 분자진단에 필요한 시약을 만드는 회사입니다.

분자진단은 한마디로 DNA 진단입니다.

DNA 진단을 통해 우리는 주요 질병을 조기에 진단할 수 있습니다.

원래는 면역진단법을 많이 써왔습니다.

면역진단법은 질병을 조기에 진단하는게 어렵습니다

분자진단으로 질병의 조기 진단이 가능하게 되었습니다.

면역진단은 항체를 검사하는 간접방식이고 주로 후진국에 많이 쓰입니다.

비용이 싸다보니 전체 시장규모는 큰 편입니다.

다만 한계가 있는 만큼 큰 성자은 어렵습니다.

분자진단은 선진국에서 많이 쓰이고 성장률이 높습니다.

암이나 다양한 병을 조기에 진단이 가능합니다.

결국 대세는 분자진단입니다.

특히 씨젠은 기존의 방식과 다른 진단시약을 개발하였습니다.

바로 멀티플렉스(TOEC) 진단 기술입니다. 

기존 분자진단 방식은 한번에 하나의 질병만 검사가 가능하고 비용도 많이 들어갑니다.

씨젠의 기술은 한번에 24종의 질병을 동시에 검사가 가능합니다.

당연히 시간도 줄어들고 비용도 줄어들 수 밖에 없는 획기적인 기술입니다.

워낙 기존업체들의 벽이 단단해서 씨젠의 기술이 좋아도 현재 글로벌 시장에 진출이 쉽지는 않습니다.

그러나 서서히 빗장이 열리고 있습니다.

미국 3대 대형 임상센터(BRL)와 독점계약을 체결하였고 일본 제약사, 미국 제약사와 차례로 기술 수출 계약을 맺었습니다..

가치상으로는 엄청나게 비쌉니다.

1년에 100억도 못버는 회사가 시가총액이 1조원에 육박하니까요.

하지만 바이오 업계에 당장의 순익이 머가 중요할까요.

기술력이 곧 돈입니다.

씨젠은 시총 1조원이 넘는 기술력을 갖고 있습니다.

이제 미국 시장 본격 진출이 시작되었습니다.

1년간 고생하신 주주분들, 이제 어깨를 펴고 당당히 걸어가시기 바랍니다!