[실리콘웍스]이렇게 싸도 되나요?

[실리콘웍스](2018년 4월 11일 미래에셋대우 보고서 참고)

팹리스 업체가 이렇게 싸도 되나요?

1) 하반기 패널 가격 안정화

- 동사의 수익성은 패널 가격에 동조

- 최근 패널 가격 하락이 지속되고 있기 때문에 1분기 실적 부진은 불가피

- 하반기 패널가격 안정화에 따라 동사의 수익성 상저하고 기대

2) 하반기 Driver-IC 수급은 타이트, 중화권 판매확대 기대

- 하반기 중국 업체들이 신규 라인을 가동하면서 패널 구동에 필요한 D-IC의 수요가 증가할 전망

- 공급 단에서의 8인치 웨이퍼와 파운드리 공급은 타이트

- 중국 패널 업체들의 UHD패널 비중 확대 역시 긍정적. UHD패널은 FHD패널 대비 대당 탑재되는 D-IC가 많고 단가도 높음

- 중화권 매출이 확대되는 추세로 수혜 기대

3) LG그룹 중장기 성장의 핵심업체

- 동사는 LG그룹 성장의 기반이 되는 기업

- 단기적으로는 OLED. LG디스플레이의 OLED 패널 출하는 2018년부터 본격화 될 것으로 전망

- 동사의 TV 매출액 중 OLED 패널이 차지하는 비중은 17년 33% -> 18년 38%로 점진적 증가 기대

- 중장기적으로는 LG그룹의 미래 성장 산업 경쟁력 확보를 위한 제품 개발의 중추적인 역할을 할 것으로 기대

4) 목표주가 54000원

- 동사의 주가는 상반기 실적 우려로 인하여 큰 폭으로 하락. 올 해 하반기는 작년 하반기 수준의 견조한 실적을 기록할 가능성 높아 긍정적

- 현재 PER은 10배로 극심한 저평가