[아이에스동서]2018년이 저점! 기회!

아이에스동서[2018년 2월 26일 교보증권 보고서 참고]

 

1) 사업구조

매출비중 : 건설 69.1%, 콘크리트 14.4%, 요업 10.4%, 렌탈 5.8%

 

2) 17년 실적

 

건설 : 주력 사업지 부산 용호동W 진행률 상승에 따른 매출액 1000억원 증가. 영업이익률 20%대로 상승

 

콘크리트 : 주택 분양물량 감소에 따른 매출액 500억원 감소. 영업이익률도 하락

 

요업 : 17년~18년 입주예정물량 증가에 따른 매출액 증가 불구, 신규 B2C사업(이누스바스)광

고비 증가로 영업이익률 유지

 

렌탈 : 해외 중장비 렌탈(베트남, 중동 등) 증가에 따른 매출액 160억원 증가

 

3) 18년 실적 전망

과점 체제 유지에 의한 콘크리트 매출액 전년 수준 유지

B2C 신사업 성장을 통한 요업 매출액 증가 및 해외 사업 확장에 힘입은 렌탈 매출액 성장 불구,

용호동W 준공에 따른 건설 매출 공백으로 연간매출액 감소 및 영업이익 -35% 급감 전망

 

4) 투자포인트

18년 용호동 준공 따른 매출 공백 불구, 준공현장 대규모 현금 유입 및 자체사업 및 도급공사 분양 확대에 힘입어 19년이후 17년 매출액을 초과하는 급성장 재개 기대

 

투자의견 : 비중확대

18년 실적 감소는 이미 예정된 상황.

19년 매출과 이익 급증으로 주가 재평가 기대