올댓 한 쪽 리포트
종목에 대한 궁금증. 찾아도 잘 모를때
올댓밸류의 한 쪽 리포트로 해결하세요
Q1 : 기업명 및 써머리
A : 기업명 - 인선이엔티 / 현재가 - 6650원
A : 시가총액(억원) - 2269억원 / 최대주주 - 오종택외 1인 30.7%, 한국투자밸류자산운용 5.03%, 하이자산운용 5.03%, 국민연금 5.01%
A : PER(주가수익배율,배) -
A : 적정가치 -
Q2 : 기업개요
1) 매출 비중 : 건설폐기물중간처리 73.32%, 유류도소매 14.1%, 자동차 재활용 14.06%, 파쇄재활용 6.51%.
2) 건설폐기물 분야 국내 기업 중 유일하게 비계구조물 해체에서 부터 건설폐기물의 수집, 운반 및 중간처리, 순환골재 생산, 폐기물의 최종처리(매립)까지 폐기물 일괄처리 기술 및 특허를 보유.
3) 폐차 시장 : 중고 부품, 중고차, 철스크랩 사업으로 확장.
- 폐차란 법적인 기준으로 말소되는 차량을 의미. 2014년 기준 말소차량은 75만대 수준.
- 폐차업체 수는 전국에 520여개 업체가 있고 대부분 영세, 하루 평균 4대 남짓 해체. 인선모터스는 하루 약 100대를 해체하고 있어서 규모의 경쟁에서 크게 앞서 있음.
- 폐차업차는 차량을 해체하고 자원 및 중고 부품을 판매. 예를 들어 백미러는 해체 후 자원 매출을 하는 것 보다 중고 부품으로 파는 것이 30배이상의 부가가치를 창출.
- 상태가 괜찮은 폐차나 인기 차종의 경우, 해체 전에 중고차로 차량을 이전하여 판매. 특히 수출 물량이 급증하고 있어서 긍정적. 중고차 매매업은 중소기업 적합업종으로 선정되어 대기업 진입이 어려움.
- 철스크랩 사업 : 철스크랩이란 고철이라고도 하는데 철 1톤을 스크랩으로 재생산하게 되면 40여차례에 걸쳐 재활용할 수 있고 누적사용량은 10톤이 넘음. 철스크랩 생산 설비는 대표적으로 슈레더가 있는데 덩어리 형태인 철을 잘게 파쇄하여 작은 형태의 철스크랩을 생산하는 기계. 인선 이천사업장의 경우 연간 288,000톤의 생산 능력을 가지고 있는데 대부부분의 업체는 100,000톤에도 못 미치고 있음.
4) 건설폐기물 재활용 시장
- 폐기물 중간 처리 사업 : 택지개발 및 개재발 사업, 재건축 현장 등에서 발생하는 건설폐기물을 수집. 운반하여 최첨단 환경친화적 중간처리시설을 이용, 재활용이 불가능한 불순물을 분리.
- 재활용 에너지화 사업 : 폐기물을 매립, 소각시키는 폐기물 최종 처리, 환경신기술 인증 및 검증을 받은 신기술을 이용하여 파쇄, 선별하여 고품질의 순환모래 및 골재를 생산,판매.
- 택지개발 및 재개발 사업, 재건축 현장 등에서 발생하는 건설폐기물은 매년 비슷한 수준.
- 공공 건설업 불황이 지속되면서 정부 수주 물량이 정체 상태를 보이고 있음. 인선이엔티는 현재 건설폐기물 처리 부문 1위 기업이지만 시장 정체로 이익률은 소폭 감소하고 있는 추세.
5) 폐자동차 재활용 사업 현황
- 자동차자원순환센터 : 경기도 일산 위치. 1일 해체 규모는 100대 수준. 반실내 공정으로 환경문제 없음. 한국 GM 노후차반납프로그램 폐차대행업무 진행(연간 약 7200대 고정 매집). 수도권 최초, 대, 최첨단 중고부품 물류센터 구축.
- 철스크랩사업 : 경기도 이천 위치. 일 960톤의 폐압 파쇄처리 가능. 양질의 철스크랩 생산으로 타사 대비 30% 이상 높은 가격으로 판매. 자회사 인선모터스 및 전국 폐차장 네트워크를 통해 폐압의 원활한 공급
6) 건설폐기물재활용 사업
- 건설폐기물 중간처리 및 순환 골재 생산 : 동사는 폐기물 발생부터 재활용까지 일괄처리시스템을 구축.
- 2014년 3월, 환경부와 국토교통부에서 순환골재 의무 사용량에 대한 고시가 개정되면서 순환골재 및 순환골재 재활용 제품의 의무 사용 비율이 증가하고 잇음. 2016년부터 공공 건물 공사 시, 골재 사용량의 40% 이상을 의무적으로 순환골재를 사용해야 함.
7) 자회사 현황
- 인선기업 : 건설폐기물 중간처리 및 순환골재 생산 판매.
- 아이앤에스 : 폐기물 최종처리.
- 인선모터스 : 자동차 해체 및 재활용 사업. 연간 1조6천억 규모, 영세사업자 위주로 구성. 국내 자동차 등록대수 증가 및 중고자동차의 교체 주기 단축으로 산업 고성장 기대.
- 인선에너지 : 주유 사업.
Q3 : 투자포인트
- 철스크랩 가격 상승으로 폐차사업 실적 호전 기대
- 인선이엔티 신사업인 폐차재활용 사업 영향력이 큰 고철 가격이 최근 반등 흐름. 연초 대비 27%이상 상승.
- 건축폐기물 사업은 빅사이클 초입국면 진입. 4분기 이 부문 영업이익률은 20%를 넘어섬.
- 건축허가면적 증가 및 재건축 시장 활성화로 수혜 기대.
- 2016년 부터 건설 경기는 2015년보다는 둔화되지만 건축퍠기물 시장은 향후 2~3년간은 호황이 예상됨.
- 수익성이 높은 광양매립지 매립재개로 추가 수익 가능.
- 2016년 본격 실적 호전 기대 : 매출 1400억원, 영업이익 210억원, 당기순이익 140억원 전망.
Q4 : 투자의견
중립 : 폐차 사업 성장 및 건축폐기물 시장 성장 수혜 기대되나 이미 시가총액은 2017년까지의 성장을 기 반영한 상태. 관망 전략 필요.
한 쪽 리포트는 주관적판단이 들어갈 수 있고 투자시점에 따라 다른 결과가 나올 수 있으며 투자에 참고용일 뿐 추천이 아닙니다. 따라서 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 또한 글쓴이는 해당 종목에 대한 어떤 포지션도 취하지 않습니다.
