올댓 한 쪽 리포트
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Q1 : 기업명과 개요
A : 기업명 - 피에스텍
A : 기업개요 - 주요제품, 매출비중, 업종, 경기변동, 원재료, 실적변수등
주요제품 : 전력기기 제품... 전력 사용량을 측정하고 표시하는 전력 사용 스마트 미터기(AMR)
매출비중 : 전력기기(84.2%), 자동차부품(15.8%)
업종 : 전력기기
경기변동 : 계량,계측기기 산업은 주택경기 변동에 따른 영향을 받음. 세종시 건설, 수도권 신도시 건설, 재건축 사업 등으로 주택 경기는 침체를 벗어나는 상태. 한국 전력이 효율적 요금 관리를 위해 AMR 시스템 구축을 본격화하고 있어 큰 성장이 기대되는 상황.
원재료 : 전압소자, 베이스, MOTOR, HOUSING
Q2 : 투자포인트는 무엇인가?
1) 스마트그리드 시장 성장 수혜... 한국 전력의 효율적 요금 관리 위한 AMR(스마트미터) 설치 본격화.
2) 고품질 저비용 제품 개발 주력... 기존의 단품 위주에서 탈피하여 AMR 시스템화한 중앙검침시스템, 디지탈 EM, 디지탈 TS, 가스미터, 수도미터, 온수미터, 열량계, 금형카운터기 등 고부가가치 제품으로 사업 정책 전환
3) AMR 점유율 지속 증가 추세... 2012년 35%에서 2014년 42%로 점유율 지속 확대 중.
4) 주택 경기 회복 수혜... 2015년 분양물량 52만세대로 사상 최대 수준. 52만세대의 분양물량은 3년간 피에스텍의 매출을 담보. 2017년까지 고성장 가능. 전력량계 뿐만 아니라 수도, 가스, 온수 등과 같은 설비미터를 패키지화 해 판매(경쟁업체와 차별화)함으로써 점유율 40% 이상 지속 유지 중.
5) 한국전력 2020년까지 전국 2200만 세대를 대상으로 AMR 구축사업 계획. AMR 설치 확대로 단가 상승에 따른 이익률 급증.
6) 실적 호조 지속... 2015년 3분기 영업이익 235% 급증. 전력기기 매출 사상 최대. 영업이익률 17%.
7) 저평가 매력... 주당순자산가치 6769원으로 PBR 0.8배
Q3 : 리스크는 무엇인가?
1) 한국전력의 AMR 설치 속도가 예상보다 더디지 않나...현재 보급 실적은 200만세대에 불과하여 예상보다 느린 상태. 하지만 시간의 문제일 뿐 효율적 전력 관리와 요금 관리를 위한 AMR 설치는 필수적인 상황이라 결국 목표대로 진행될 전망.
2) 당기순이익 변화가 심한 상황인데 무슨 이유인가? 순현금 1100억원 중 270억원 정도를 단기매매증권에 투자하고 있어 순익 변동이 조금 있음. 3분기 6억원의 평가손실 발생으로 당기순이익 예상치 하회.
Q4 : Check Point - 업황 (긍정, 중립, 부정)
긍정 : 건자재 시장 지속 성장.
Q5 : Check Point - 실적 (긍정, 중립, 부정)
긍정 : 영업이익 및 이익률 급증.
Q6 : Check Point - 수급 (긍정, 중립, 부정)
부정 : 기관 투자자 순매도 지속 부담.
Q7 : Check Point - 차트 (긍정, 중립, 부정)
부정 : 기관의 지속된 매도로 인한 저점 지속 하회.
Q8 : 결론 (비중확대, 중립, 비중축소)
비중확대 : 수급과 기술적 흐름이 좋지 않아 상승에 시간은 필요하나 가치 대비 저평가 및 업황 성장 지속되고 있어 장기 비중 확대 기회. 적정주가 10200원. 손절가 5000원.
한 쪽 리포트는 주관적판단이 들어갈 수 있고 투자시점에 따라 다른 결과가 나올 수 있으며 투자에 참고용일 뿐 추천이 아닙니다. 따라서 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 또한 글쓴이는 해당 종목에 대한 어떤 포지션도 취하지 않습니다.
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