동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

서울반도체가 충격적인 4분기 실적을 발표하였습니다.

이미 지난 2월 초 한번 공시를 통해 밝혔기 때무에 주가는 오히려 전일 공시후 반등하였습니다.

내용을 한번 살펴보고 향후 서울반도체 주가 흐름을 예측해봅시다.

(서울반도체 분기별 영업실적, 출처 : IR자료)

2013년 3분기 최고의 실적을 올린이후 이익률이 감소하더니 결국 이번분기에 -15%라는 영업이익률을 기록하며 추락하였습니다.

작년 3분기부터 이미 이익률이 크게 꺾이면서 위험 조짐이 보였지만 이번 4분기 서울반도체 300억적자는 충격적입니다.

물론 LED 업황이 안좋은 건 인정합니다.

중국 업체들의 묻지마 증설과 공급으로 공급과잉 상태에 빠졌으니까요.

문제는 서울반도체만 적자라는 거지요.

다른 글로벌 경쟁업체들은 이런 악조건에서도 흑자를 냈습니다.

Acuity Brands와 GE Lighting은 매출이 70%이상씩 급증하였고 토요다와 크리는 패키징 시장의 업황 악화에도 9.8%와 2.5%의 이익률을 기록하였습니다.

대만 기업들도 흑자가 유력한 상황입니다.

조명 비중이 매우 큰 서울반도체 나홀로 이런 실적을 낸 것은 먼가 문제가 생겼다는 거지요.

결국 경쟁력 문제입니다.

아크리치의 우수한 기술력을 바탕으로 고성장을 기록했지만 이제는 안통한다는 것입니다.

경쟁 기업에 크게 밀리고 있다는 것인데 아직 제대로된 치킨게임도 시작을 안했는데 벌써부터 이러면 정말 곤란할텐데요...

실제 미국에서는 오스람, 크리, 필립스에 밀리는 형태고 중국에서도 점유율을 뺏기고 있습니다.

또 우려되는 것은 서울반도체의 재고 자산입니다.

과거 재고일수 한달이었지만 이제는 재고일수가 2달이 넘어갑니다.

재고가 저리 늘어나면 재고자산 평가손실이 더욱 커질 수 밖에 없습니다.

올해 상반기까지 실적 개선은 어렵다는 거지요.

LED 글로벌 업체로 뛰어올랐던 서울반도체라는 용이 이제 다시 이무기가 될려고 합니다.

인고의 시간이 필요해 보입니다.

서울반도체 물론 추가 급락도 크지 않겠지만 오랜 세월이 필요해 보이네요.

반등시 비중 축소 의견입니다.