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[KCC] 2분기 본격 회복 기대되는 건자재 주!

기업분석 2018. 6. 21. 08:28

KCC(2018년 6월 21일 BNK투자증권 보고서 참고)

1) 건자재 증설 효과 및 도료 수익성 회복으로 2분기 실적 기대

- 건설경기 하락에 따른 수요 위축과 유가 급등으로 인한 주요 원재료 가격 상승으로 영업환경이 불리. 1분기 실적은 그래서 부진

- 2분기부터는 실적 반전 가능. 건자재부문의 증설효과와 도료부문의 단가 상승 기대

2) 건설경기와 상관없이 성장하는 건자재 부문 핵심품목의 증설 효과

- 핵심품목인 석고보드와 판유리(합쳐서 매출의 60%를 차지)는 건설경기와 무관하게 성장 중

- 석고보드 생산능력을 작년 7월부터 기존 대비 40% 증설. 판유리는 올해 3월 생산능력을 20% 확대

3) 도료부문은 점진적인 단가 인상으로 수익성 회복

- 도료부문은 유가 급등으로 원재료인 솔벤트 가격 상승으로 마진 부담. 하반기에는 단가 인상으로 마진 확대 기대

- 선박용 도료 단가는 이미 상승 기조. 도료 중 비중이 높은 자동차용 인상 여부가 관건

4) 투자의견 매수, 목표가 43만원으로 하향

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