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한국항공우주(2018년 3월 20일 BNK투자증권 보고서 참고)

1) 항공산업의 역사를 알면 미래가 보인다

1999년 설립된 KAI는 국내 유일의 종합체계 업체로 군용기, 기체 구조물, 무인기, 항공정비, 인공위성 및 우주발사체 등 항공우주 관련 전 사업부문 영위

면허 생산을 시작으로 훈련기, 전투기, 헬기를 직접 개발 및 양산

군수 획득 사업을 기반으로 구수익성 민수사업으로 영역확대

고등훈련기, 경전투기 그리고 기체 구조물 제조 기술력은 세계적 수준

2) 항공산업 발전의 자양분 6대 사업

한국 공군 훈려기 사업과 미국 공군 APT프로그램, 한국형전투기사업인 KF-X, 소형무장헬기 LAH 그리고 정부지원 항공 MRO 사업이 본격화될 예정

민항기의 폭발적 수요에 따라 국내 항공업체들의 집중 수혜도 기대

3) 회계현안과 실적, 수주 전망

재무제표와 회계처리에 관해 동사는 감리를 받고 있는 중

회계 부정혐의는 크게 4가지

회계인식 시점의 차이에 대해 KAI가 설립된 후 20여년간 기업회계기준을 일관되게 적용했다면 용인할 수 있다고 판단

실적은 2017년이 저점. 올해 본격 턴어라운드

4) 겨울에 밀짚모자를 사자

국책 군수사업의 독점적 운용, 장기 성장성, 그리고 국내 항공산업에서 담당할 역할을 감안할 경우 매수 투자전략 유효