[포스코강판]더이상 물러설 수 없다. 주가도 바닥! 업황도 바닥!

포스코강판(2018년 5월 30일 한국투자증권 보고서 참고)

 

1) 열연 중심의 가격 인상으로 1년이나 지속된 불황

 

2017년 1분기 이후 저조한 실적 지속 중. 포스코강판은 포스코로부터 열연강판을 구매해 냉연강판을 제조. 열연가격 상승과 냉연가격 하락으로 1년간 실적 부진

 

2) 냉연업체들의 가격 인상 잇따라

 

2018년 1분기 톤당 영업이익은 6천원으로 적자를 기록한 2014년 2분기 이후 가장 낮은 수치. 국내 냉연 스프레드는 10년 중 가장 낮고 중국 냉연 스프레드는 장기 저점에 근접. 중국 냉연업체들 결국 가격인상에 나선 상황으로 하반기 업황 회복 기대

 

3) 3분기 컬러강한 생산능력 증가

 

현재 냉연 스프레드는 적자를 기록한 2014년보다도 낮지만 실적은 흑자를 유지중. 컬러강판 고급화로 자체 수익성이 개선된 것이 원인. 향후 컬러강판은 더욱 확대됨. 컬러강판 생산능력 올해 9월에 20% 증가

 

4) 사이클 저점에서 사자

 

목표주가는 3만원으로 37% 하향하나 매수 의견 유지. 더 이상 물러설 수 없는 상황으로 하반기 본격적인 업황 개선 기대