[현대글로비스]2가지 고민

*현대글로비스(086280); 두 가지 근본적 고민에 대한 생각

(2018년 4월 5일 신한금융투자 보고서 참고) 

- # 고민1. 모듈/AS부품 부문의 고마진이 유지될 수 있을까?

- 현대기아차의 내수 및 수출 판매가 2018년을 기점으로 완만한 반등이 가능할 것으로 전망하는 바 현재의 이익률 유지는 가능하다고 예상

- # 고민2. 합병글로비스는 물류회사일까? 자동차 부품회사일까?

- 합병글로비스의 실적에서 모듈/AS와 같은 자동차 부품 비중이 매출 기준으로는 44%, 영업이익 기준은 65% 이상(2019년 예상치 기준)을 기록할 전망

- 현대글로비스의 적정 가치를 산정함에 있어서 단순 종합물류회사와의 비교보다는 부품과 물류 부문의 SOTP 방식이 적절하다는 판단

- 투자의견 매수 유지, 목표주가 20.5만원으로 17.1% 상향