[S-Oil]주가 하락은 기회!

S-Oil(2018년 3월 22일 교보증권 보고서 참고)

목표주가 153000원 제시

1) 본업가치 및 신규 프로젝트 가치 재평가 기대, 적극 매수

- RUC/ODC 프로젝트 4월 기계적 준공, 3개월간의 안정화 거쳐 7~8월 경 상업 예상

- 현재 RUC/ODC 프로젝트 가치 2.8조원. 본업가치 10.1조원, 신규 프로젝트 가치 2.8조원

- 4월 이후 정유석유화학 최성수기 진입에 따른 본업가치, 신규프로젝트 가치 재평가 감안 현 주가는 저평가

2) 1분기 영업이익 4313억원으로 전분기대비 524억원 증가 전망

- 1분기 실적은 +524억원 증가할 것으로 보이며 전분기 대비 큰 폭 개선 전망

- 정유 : 일회성 비용 소멸 및 정제마진 개설 불구, 정기보수영향으로 감익

- 석유화학 : 정기보수 불구, 일회성 비용 소멸 및 PX,벤젠 스프레드 호조에 힘입어 실적 급증

- 윤활융 : 일회성 비용 소멸 및 가격 인상으로 증익

2018년 영업이익은 1.64조원으로 +2464억원 증가 전망