동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

대상(001680)

2018년 8월 16일 한국투자증권 보고서 참고

이것이 턴어라운드다!

1) 전 부문 실적 개선으로 어닝 서프라이즈!

- 2분기 영업이익이 47.9% 증가해 시장 예상치를 큰 폭으로 상회. 소재부문의 외형 성장 및 수익성 향상이 계속된데다 부진했던 식품부문과 대상베스트코의 실적도 개선되었기 때문

- 김치를 중심으로 경쟁이 극심했던 전년동기에 비해 식품시장 환경이 개선되고 최저 임금 상승 부담도 구매/물류 효율화 등 자체적인 노력으로 흡수되고 있는 것으로 보임

2) 소재 활황 지속 및 식품 개선

- 실적에 가장 큰 기여를 한 것은 국내 소재 부문. 전년동기대비 39.7% 이익이 증가. 전분/전분당 사업은 여러 소재식품시장 중에서 공급자의 힘이 가장 강한 분야로 경기 영향이 없이 견조한 이익 유지 중

- 연 매출 2천억 규모의 라이신은 이번 분기에도 5% 이익률을 기록하며 호조세 지속 중

- 인도네시아법인도 흑자전환 성공. 국내 식품은 1분기에는 최저임금인상 등으로 이익이 줄었지만 이번 분기에는 비용이 더 늘지않고 장류 점유율이 증가하면서 이익이 급증

3) 2018년은 다르다. 적극 매수

- 2018년은 지난 수년간의 소재부문 투자의 성과가 가시화되는 첫 해. 인도네시아 전분/전분당 실적 향상 이외에도 라이신도 수율 향상으로 업계에서 상대적으로 높은 마진을 향후

- 아스타잔틴과 같은 기타 바이오제품의 선전도 군산 바이오공장 업그레이드의 결과물. 식품도 비용 제어 속에서 주요 제품 점유율이 상승 중. HMR의 수요확대에 잘 대응 중

- 실적 개선과 더불어 대규모 투자 종료로 올해부터 차입금 축소도 본격화. PER 12.1배로 업종 평균 대비 23% 정도 저평가 상태

9월 7일 증권사 시각

조선<살아 남을 자에 대한 기대>

8월 선박 발주량은 58.9% 감소. 수주 절벽이 진행 중인 상황. 올해 선박 발주량은 금융위기 때 보다도 저조.

역으로 생각하면 더 나쁠게 없다는 의미.

단, 살아남은 현대중공업과 현대미포조선만 투자!

음식료<라이신 가격 하락>

중국 라이신 가격 2일 연속 급락세. 중국 옥수수 가격 하락에 따른 영향을 반영 중.

구조적인 하락보다는 단기 하락으로 판단. 중국의 돼지고기 수요는 꾸준하고 옥수수 가격 하락도 진정될 전망.

대상,CJ제일제당 급락을 이용한 비중 확대 전략 유효

세아베스틸<우려보다는 성장성에 주목>

현대제철의 특수강 시장 진입에 따른 실적 감소 불가피하나 수출로 극복 전망.

미국, 아시아 중심으로 19.4% 성장 기대.

자회사 세아창원 특수강 실적 호조.  특수강 시장 자체 성장도 기대.

특수강이 차지하는 비중은 일본 등 선진국은 25%수준이나 한국은 11%에 불과. 특수강 수요가 자동차 위주로만 형성되어 있지만 항공, 신재생에너지 등의 새로운 산업에서 수요가 늘어날 것으로 보여 긍정적.

주당순자산가치 43000원. 현재 시장은 저PBR주가 랠리를 주도.

더 나쁠게 없는 상황에서 싸다는 것만으로도 매력적!