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[잇츠한불]1분기 실적 부진은 일회성! 절호의 찬스

기업분석 2018. 4. 4. 08:16

잇츠한불(2018년 4월 4일 신한금융투자 보고서 참고)

1) 1분기 실적 부진 우려에 전일 주가 8% 하락

- 1분기 실적 우려로 급락. 1분기 실적 부진은 예상된 상횡

- 실적 부진의 원인은 마진율이 높은 수출대행 매출 급감 때문. 수출대행 부진은 사드로 인한 통관 지연과 같은 구조적 문제가 아닌 일회성 요인 때문. 판매채널의 작년 4분기 재고 소진으로 1분기 실적 부진하겠으나 3월부터 회복되어 2분기부터 매출 증가 전망

2) 여전히 유효한 세 가지 모멘텀 : 실적 턴어라운드, 중국 공장 가동, 네오팜 성장

- 실적 턴어라운드 : 수출대행과 면세매출 회복으로 올해 영업이익은 36% 증가 전망

- 중국 공장 가동 1분기부터 시작. 올해 연간 가동률은 9%로 신규 매출액 185억원 발생 전망

- 자회사 네오팜 성장. 내수와 해외 사업 호조로 큰 폭의 성장 기대

3) 투자의견 매수 유지

- 순이익 추정치 하향(-12%)에도 목표주가를 유지하는 이유는 1분기 일회성 실적 부진을 감안해 목표주가에 사용되는 순이익을 기존 2018년에서 12개월 선행으로 변경했기 때문

- 성장스토리 여전히 유효. 주가 하락은 매수 기회