동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

제노레이(122310)

2018년 7월 18일 하나금융투자 보고서 참고

성장주의 좋은 예, 지금이 매수 적기

1) 투자의견 매수, 목표주가 38,700원으로 커버리지 개시

- 국내 유일 메디컬과 덴탈부문 사업을 동시에 영위하고 있는 의료기기 업체

- 메디컬은 국내 1위, 덴탈부문은 제품 성능이 좋은 신제품을 필두로 중국시장에서의 판매확대 본격화

- 2018년~2020년 연평균 25%의 매출성장세가 예상되고 이익률이 지속 올라가고 있어 긍정적

2) 프리미엄 신제품 + 공정 밸류체인 내재화 -> 성장의 핵심

- 2017년 하반기 'C-Arm'은 기존보다 얇고 고해상도를 제공하는 Oscar시리즈가 출시되었고 선진국 중심의 하이엔드 시장을 타겟으로 하고 있음

- 덴탈장비 역시 내부 구조를 파악할 수 있는 영상을 모니터에 표히새주고 환자에게 피폭되는 X선 양이 적은 고사양 장비 PAPAYA 3D를 개발. 동사는 개발부터 완제품 생산까지 직접함으로서 공정개선을 통한 수익성 향상을 이루고 있음

- 2015년 8.2%였던 영업이익률은 2017년 13.9%, 올해는 16.4%로 지속 증가 예상됨

3) 2018년 실적은 매출액 552억원과 영업이익 91억원 전망

- 영업이익은 +46.4% 증가전망. 올해에는 덴탈 장비를 중심으로 실적 확대를 기대. 신규제품인 PAPAYA 3D 판매 본격화로 중국에서만 50%가 넘는 고성장 기대

- 외형확대, 수익성 향상, 높은 수출 비중 등을 고려시 투자 매력 충분