동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

[한국자산신탁]PER 3.4배라고? 너무 싼 거 아닌가?

기업분석 2018. 6. 22. 08:31

한국자산신탁(2018년 6월 22일 하나금융투자 보고서 참고)

1) 신탁사 추가인가 악재로 주가하락 과도한 수준

- 부동산신탁업에 대한 추가 인가 소식이 금융위원회를 통해서 발표되면서 경쟁심화 우려로 한국자산신탁, 한국토지신탁 등 신탁사 주가가 연초 대비 각각 31.8%, 11/1% 하락하는 등 낙폭이 큼

- 현 시점은 역으로 매수 시점으로 판단

2) 신탁 실적은 안정적, 정비 사업은 점차 구체화될 것

- 차입형 토지신탁은 개발사업에 적용되고 신도시 공급감소 우려로 신탁사 업황에 대한 우려는 장기적으로 작용

- 도시정비를 중심으로 한토신/한자신이 대응해왔으나 정비사업 특성상 절차사업과 정비사업규제강화에 따른 정비 사업 전망 우려로 멀티플 하락

- 신탁사의 정비시장 진출은 지속해서 수주가 증가중인 상황으로 실제로는 성장 중

- 한자신의 경우 여의도시범아파트 사업에서 여러 우여곡절을 거쳐 종전의 추진위원회와 신탁사라는 두 개의 주체간 상생구조를 확립

3) 목표가는 하향하나 지금은 사자!

- 2분기 영업이익은 4.1% 감소 전망하나 PER 3.4배로 더 하락하기도 힘든 상황

- 투자심리 바닥인만큼 지금은 사야할 시기!