동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

(하나금융투자 주식시황/파생 김용구 연구원 보고서 참고)

[시황저격] 탑다운 Buy Calls: 1) 항공 - 비행(非行)소년 비행(飛行)준비 완료

★ 2분기 시장 험로를 정면돌파할 Top-down 전략대안으로서 항공주를 괄목상대할 시점. 30년 장기정체의 종지부를 찍을 새로운 비상이 시작된단 의미. 세가지 가능성을 주목

1) 스타일 교착국면에서 경기민감 대형 가치주를 겨냥한 시장 투자가 초점은 중장기 글로벌 경기/정책 모멘텀은 고스란히 향유하면서, 주가 하방 리스크는 제한된 안전지대 투자대안으로 시장 선호가 집중될 것.

 시장을 밑도는 업종 밸류에이션, 30년 전과 크게 다를 바 없는 주가 수준, 시장 대비 상대주가 경로의 통계적 하방 임계치 통과 등은 항공주가 씨클리컬 진영 내 얼마 남지 않은 대안이라는 점을 방증

2) 여전한 소비경기 모멘텀과 중장기 Capex 인프라 확충투자 정책기대는 중립이상의 미국 수입수요 환경의 지속 가능성을 암시. 

 통상 상기 구도하에선 페덱스/UPS를 위시한 미국 항공물류주 강세현상이 수반됐고, 이는 한국 항공주 주가반등을 견인하는 핵심촉매로 기능. 관련주 주가와 실적 눈높이 변화에 3개월 가량 선행하는 미국 항공물류업종 노동자 주간 근로시간이 최근 일련의 업황개선 기대를 반영하며 추세적 개선 채비를 갖추는 모습. 

 미국 매크로와 글로벌 IT 수요환경에 대한 여전한 긍정론은 한국 항공주 환골탈태를 지지하는 명징한 긍정요인

3) 항공주를 둘러싼 제반환경 변화가 가속화. 한반도 지정학적 환경은 남북/북미 정상회담을 기화로 해빙무드 전개 기대가 고조. 중국 사드 보복조치 역시도 봉합수순에 접어들며 고마진 중국 노선 부활 가능성을 자극. 

 백미는 미국 델타항공과 대한항공간 노선 조인트벤처 출범. 시장 일각에선 항공유가 상승에 따른 원가부담 가중 우려를 제기하고 있으나, 약달러 기조와 유류할증료를 통한 원가 전전 가능성을 고려시 크게 문제될 사안은 아님