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인터넷/게임 - 모바일 게임 2Q15 Preview: 실적보다 모멘텀 - 신한금융투자

2Q15 Preview: 신작 흥행 부재, 비용 부담으로 부진한 실적 전망

2분기 모바일 게임 업종은 전반적으로 시장 기대치를 하회하는 부진한 실적이 전망된다. 위메이드(112040)는 2분기 매출액 351억원(-1.4% QoQ), 영업적자 47억원을 예상한다. 영업적자는 전분기 대비 소폭 감소할 전망이다.컴투스(078340)는 매출액 994억원(+6.0% QoQ), 영업이익 380억원(+6.6% QoQ)을 전망한다. 마케팅 비용 증가의 영향으로 영업이익은 컨센서스(406억원)를 하회할 전망이다.

게임빌(063080)은 매출액 383억원(+15.3% YoY), 영업이익 24억원(+7.9% YoY)을 예상한다. 이사만루 2015, 별이되어라 글로벌 등 다양한 신작 출시가 있었지만 흥행에는 실패했다. 영업이익은 컨센서스(39억원)를 하회할 전망이다.

기대감 → 흥행 → 실적 사이클 中 초기 단계의 모멘텀에 주목

국내 게임 업종의 주가 상승은 1) 신작 출시 전 기대감, 2) 게임의 흥행, 3) 실적 개선, 세 단계로 구분해 볼 수 있다. 업종 전반적으로 흥행률은 낮고 실적 확인은 주가 상승 사이클의 마지막 단계인 경우가 대부분이다. 신작 출시 전 기대감이 반영될 때 매수하는 전략이 유리하다.

모바일 게임 업종에서 하반기 가장 기대되는 신작 타이틀은 위메이드(112040)의 열혈전기이다. 열혈전기는 샨다(GAME US)의 핵심 인력들이 개발에 참여했고 텐센트(700 HK)를 통해서 중국 시장에 퍼블리싱 될 계획이다. 6월 23일부터 CBT(비공개테스트)가 진행중으로 3분기 정식 출시가 유력하다.

애니팡맞고는 선데이토즈(112340)가 애니팡 캐릭터를 활용해 개발한 고스톱 게임이다. 9월 출시를 계획하고 있다. 애니팡2는 출시 이후 국내에서 DAU(일평균활성사용자) 1위를 유지하고 있다. 40`~50대 장년층 사용자 비중이 높기때문에 애니팡맞고의 흥행에 대한 기대가 높다.

3분기 모멘텀 탑픽: 위메이드(열혈전기), 선데이토즈(애니팡맞고)

3분기에 가장 기대되는 모바일 게임 타이틀은 열혈전기이다. PC IP(지적재산권)인 미르의 전설2의 무게감(중국 1세대 온라인 게임으로 장기간 1위 유지), 텐센트(700 HK)의 마케팅 능력, 샨다(GAME US)의 개발력을 감안할 때 전민기적(뮤온라인) 이상의 흥행도 기대해 볼만 하다. 국내 시장에서는 애니팡맞고의 출시 일정에 주목하자. 기대감이 높은 대작 출시를 앞둔 위메이드(112040)와 선데이토즈(112340)를 3분기 모멘텀 탑픽으로 추천한다