[두산인프라코어]

두산인프라코어(2018년 4월 27일 KB증권 보고서 참고) 

* 이보다 좋을 수 없다 

< 1분기 실적은 어닝서프라이즈 기록 > 

- 두산인프라코어의 올해 1분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 9,569억원 (+25.3% YoY), 영업이익 2,416억원 (+62.8% YoY, 영업이익률 12.3%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 상회 

- 3월 중국 굴삭기 판매데이터가 공개된 이후 컨센서스가 빠르게 상승했으나 실제 발표치는 최근 급상승한 수치마저 크게 상회하여 어닝서프라이즈를 기록함 

- 순이익은 두산밥캣의 법인세 인하효과가 본격적으로 반영되면서 영업이익 대비 더 큰 폭의 개선세 기록 

  

< 중국시장에서의 굴삭기 판매호조가 실적개선의 일등공신 > 

- 중국시장에서의 굴삭기 판매호조가 실적개선의 일등공신, 올해 1분기 중국 굴삭기 내수판매는 55,930대를 기록해 지난해 같은 기간대비 45.5% 급증 

- 두산인프라코어 역시 5,016대를 판매해 56.8%의 판매증가율을 기록하면서 시장대비 아웃퍼폼, 이에 따라 M/S 역시 지난해 1분기 8.3%에서 올해 9.0%로 개선 

< 중대형장비 비중증가 및 판매조건 강화에도 주목필요 > 

- 중대형 장비의 판매비중이 크게 증가한 것도 매출액과 이익개선에 기여. 지난해 1분기에 73:27이었던 미니&소형 : 중대형 장비 비중은 올해 1분기에 60:40으로 개선 

- 현금판매와 판매 후 1년 이내에 판매대금의 60%이상이 회수되는 고선수금 판매비율도 지난해 1분기 55%에서 올해 1분기에는 84%로 개선 

- 이에 따라 판매급증에도 불구하고 과거와 같은 매출채권 이슈는 없을 것으로 전망됨