선데이토즈 - 2분기 실적은 지나가고... 홀가분하게 신작을 기다리자!

선데이토즈 - 2분기 실적 발표 완료. 홀가분하게 신작모멘텀 겨낭하자(이베스트투자증권)

2Q15 부진. 기존 타이틀 중심으론 당연한 수순으로서 예상되었던 부분

1) 2Q15 실적은 매출 202 억원(QoQ -22%), OP 66 억원(QoQ -35%)으로서 부진. 2)2Q15 실적부진은 예상되었던 부분. 기존 타이틀은 Peak 지나 감소세이므로 기존 타이틀 중심으론 매 분기 실적악화 추이 지속은 당연한 수순. 3) 2Q15 실적은 당사 종전전망치(매출 215 억원, OP 81 억원) 대비 매출은 6%, 영업이익은 18% 미달 수준. 매출은 주요 타이틀 모두 조금씩 미달된 반면, 영업비용은 일회성 복리후생비 3.4 억원, 과거분기별 수준 대비 꽤 많이 증가한 마케팅비 등으로 종전 전망치 초과. 4) 2Q 실적부진 우려는 주가 선반영 판단

2H15 – 1H16 신작모멘텀 유효

1) 9 월 ‘상하이 애니팡’ 국내시장 론칭 예상. 2) 올해말 또는 내년초 ‘애니팡 맞고’

국내시장 론칭 예상. 3) 올해말 ‘애니팡2’ 북미/유럽 론칭 예상(퍼블리셔 aeria games).4) 내년 상반기 1-2 개 애니팡 캐릭터 활용한 퍼즐게임 신작 론칭 예상. 5) 특히, 애니팡맞고 기대감 큼. 애니팡 2 휴면고객 유입 가능성 + 카카오톡 소셜그래프 활용하여 고포류 보드게임의 사행성을 완화하고 대중성을 강화하는 순기능 예상. 향후 고스톱,포커 등 보드게임 인기장르로 확산 예정

목표주가 22,000 원 유지. 투자의견 Buy 유지. 2Q 실적발표 종료.

 이젠 홀가분하게 9 월부터 론칭되는 몇 가지 신작에 대한 신작모멘텀 겨냥할 타이밍 1) 현재주가는 15E EPS 대비로는 PER 21.3 배이나 15 년 9 월부터 1H16 까지 다수 신작 론칭 및 애니팡 2 해외시장 진출 등으로 실적이 대폭 성장할 것으로 전망되는 16E EPS 대비 PER 는 10 배 초반대까지 떨어질 수 있을 것으로 전망. 2) 3Q14 – 2Q15 실적 악화 기간 동안 주가도 장기 조정을 거친 가운데 1 년반만에 가동되는 신작 상용화 일정이 임박한 상황이란 점 감안할 필요 → ① 2Q15 실적은 부진했지만 예상되었던 부분이고,주가에도 선반영되었다고 판단. ② 무엇보다 실적발표는 끝났다는 사실이 중요. 이제 홀가분하게 신작모멘텀 겨냥할 타이밍. 상하이 애니팡 모멘텀 임박, 올해말 내년초 애니팡2 북미/유럽 시장, 애니팡 맞고 국내 시장 모멘텀 연속 대기