[CJ CGV]낙폭과대 미디어주! 베트남의 고성장!

CJCGV(079160)

2018년 8월 27일 대신증권 보고서 참고

 

해외 법인의 높은 성장성

 

1) 투자의견 매수, 목표주가 88000원 유지

 

2) 국내외 성장성 대비 최근 주가하락 지나쳐

 

- 8월이후 주가 리라화 가치 급락으로 13% 하락, 리라화 가치 하락 우려는 환율에 따른 평가 손실일 뿐 영업과는 상관 없음

 

- 터키, 중국, 베트남 등 해외법인 여전히 높은 성장성 보여주고 있고 국내도 연간 4% 수준의 매출 성장 기록중이며 3분기는 최고 실적 전망됨

 

3) 해외법인, 특히 베트남의 높은 성장성에 주목하자

 

- 2017년 동사 베트남 법인은 CGV 연결 실적의 9.3% 차지. 베트남 법인은 2022년까지 전체 성장률 91%의 두 배인 180% 성장으로 비중은 13%까지 증가할 전망

 

- 베트남 법인의 가파른 성장률이 전망되는 이유는 베트남의 GDP 성장률이 2020년까지 연평균 6% 수준으로 전망되는데 높은 경젱성장률 전망 대비 아직 극장 인프라 부족으로 인당 영화 관림횟수가 0.5회에 불과하여 성장여력이 높고 동사가 이미 베트남 시장의 50%를 장악하고 있기 때문

 

- 베트남 인구는 우리의 두 배 수준이나 인당 연평균 관람횟수는 0.5회로 우리나라 연평균 4.3회의 12% 수준에 불과. 향후 GDP 성장으로 관람횟수 큰 폭 증가 기대