동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

보험 - Turn around의 시작 - 대신증권

투자의견 비중확대 유지

- 보험업종에 대한 투자의견을 비중확대로 유지

- 보험업종의 주가 결정 요인인 1) 성장, 2) 손해율, 3) 장기채권 금리 모두 긍정적인 방향으로 이동

- 손해보험 업종을 더 선호, 근거는 손해율 변동성이 큰 자동차보험 손해율 개선이 하반기에 가시화 될 것으로 예상되기 때문임

- 최선호 종목은 KB손해보험과 현대해상임

손해보험 5개사 2015년 2분기 순이익 5,886억원, 전년동기대비 14.8% 증가 전망

- 순이익 개선의 원인은 지난 분기까지 빠르게 상승하던 손해율이 안정화될 것으로 예상되기 때문

- 2분기 합산 손해율은 84.8%로 전년동기와 유사한 수준 전망

- 2014년 1분기 +1.5%p, 2분기 +1.1%p, 3분기 +1.9%p, 4분기 +2.7%p, 2015년 1분기 +0.9%p 상승하던 손해율이 2분기에는 -0.01%p 개선될 것으로 전망, 흐름의 변화가 중요

- 5월 영업일수 효과와 6월 메르스 확산 영향으로 운행량이 감소하여 자동차보험 손해율 안정, 그리고 위험손해율의 안정화를 바탕으로 공시이율 인하를 통한 조달금리 부담 축소가 장기보험 손해율 안정으로 이어질 것으로 전망됨

- 모든 손보사가 전년동기대비 이익이 증가할 것으로 예상됨.

생명보험 3개사 2015년 2분기 순이익 4,889억원, 전년동기대비 22.7% 감소 전망

- 순이익 감소의 원인은 지난해 2분기 삼성생명의 대규모 비경상적 이익(세전 3,510억원) 때문임

- 한화생명과 동양생명은 전년동기대비 각각 41.3%, 69.9% 증가할 것으로 전망됨

- 삼성생명의 경우 지난해 2분기에 1) 보유중인 삼성물산 처분이익 4,960억원, 2) 처분이익 증가에 따른 삼성카드 지분법 이익 증가 720억원, 3) IBNR 추가적립 및 인력효율화 비용 2,170억원이 발생하며 약 3,510억원 비경상적 이익이 인식되었음

- 2분기 위험손해율은 77.3%로 전년동기대비 9.6%p 개선될 것으로 전망됨. 지난해 2분기 삼성생명과 한화생명의 IBNR 추가적립 영향을 제외하면 1.1%p 개선된 수준임

- 2분기 투자손익은 2조 6,754억원으로 전년동기대비 10.3% 감소할 것으로 전망됨. 지난해 2분기 발생한 삼성생명의 일회성 수익에 대한 기저효과 때문임. 한화생명과 동양생명은 각각 5.5%, 6.1% 증가할 것으로 전망됨