동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

제일모직 1분기 실적 발표가 나왔습니다.

1분기 실적은 기대치를 훨씬 밑도는 어닝 쇼크가 나왔습니다.

시가총액이 22조원인데 분기 영업이익이 60억원이라는 매우 초라한 실적이 나왔네요.

그만큼 거품이 많이 끼어있다는 애기가 되겠네요.

제일모직 실적 부진의 원인은 핵심 사업부인 패션 사업의 부진입니다.

제일모직 패션 브랜드의 매출이 감소하면서 영업이익 3억원 밖에 되지를 않습니다.

패션 사업부의 실적 개선이 절실한 상황입니다.

반면 건설, 식음서비스는 매출과 이익이 견조한 모습입니다.

패션만 살아난다면 크게 우려할 모습은 아닌 것으로 보입니다.

제일모직은 이재용씨가 최대주주로 있는 기업으로 삼성그룹 지배구조의 최상단에 위치한 회사입니다.

제일모직은 삼성생명의 최대주주이기도 하고 삼성생명은 삼성전자의 최대주주입니다.

즉, 제일모직을 지배하면 삼성전자를 지배할 수 있는 흐름입니다.

그로인해 삼성 지배구조 이슈가 불거질때마다 급등하는 양상이 나왔던 것입니다.

하지만 그 부분은 이미 주가에 충분히 반영되었습니다.

22조원의 덩치에 걸맞는 실적과 성장성을 이제는 보여주어야 합니다.

삼성바이오로직스에 대한 투자로 바이오 사업의 성과가 기대되는 점은 긍정적이지만 지금의 시총은 과한 감이 있습니다.

투자의견은 비중축소입니다.

시총이 싸질때 매수하시기 바랍니다.

비싸다는 것이 최대 악재입니다.

제일모직이 전고점을 돌파하고 있습니다.

상장후 179500원에 최고점을 찍고 12만원까지 급락한 이후 다시 17만원을 향해 진격중입니다.

제일모직은 사실 엄청난 고평가 기업입니다.

현재 시가총액이 22조원인데 1년에 버는 이익은 고작 2천억원입니다.

PER이 100배 가까이는 어마무시한 고평가죠.

여기서 성장을 해서 돈을 두배 더 벌어도 PER 50배입니다. 

최소한 3배는 벌어냐 PER가 25배정도 되서 적당하겠네요.

제일모직 같은 기업이 1-2년안에 3배의 이익을 증가시키는 것은 쉽지 않습니다.

그럼 왜이리 고평가된 기업이 잘 나갈까요.

일단 현재 주가 급등의 배경은 2가지입니다.

이번주 만기일 종가에 코스피 200에 신규편입됩니다.

기관들의 추종 매수가 지속 들어오는 모습입니다.

지난번 1월에 MSCI 신규 편입과 비슷한 양상입니다.

두번째로는 지배구조 이슈입니다.

제일모직은 삼성그룹의 실질적 지주회사입니다.

삼성전자를 지배해야하는 이재용씨 입장에서 제일모직을 통해 지분율을 늘릴 필요가 있습니다.

현재 최대주주인 이재용씨는 삼성전자 지분이 거의 없습니다.

삼성에스디에스와 삼성전자 합병과 관련된 것은 이미 전에 삼성에스디에스 글에서 올려 드렸습니다.

둘의 합병을 통해 삼성전자 지분을 일정부분 취득할 것입니다.

그리고 삼성물산이 삼성전자 지분 4%를 갖고 있는데 삼성물산은 제일모직과 합병시켜서 삼성전자 지분을 가져올 가능성이 높습니다.

이경우 제일모직 주가가 오를수록 삼성물산 주가가 낮을 수록 유리합니다.

그래야 삼성전자 지분을 더 많이 가져올 수 있거든요.

거기에 제일모직 최대주주이기 때문에 당연히 제일모직 주가가 오르는 것이 유리합니다.

수급과 지배구조 이슈 2가지 요인으로 주가 상승이 지속되는 모습인데 단기적으로는 이번 만기이후에는 조정이 예상됩니다.

이벤트가 끝나면서 몰렸던 기관 수급이 이탈될 것입니다.

그리고 지배구조 이슈는 아직은 좀 먼 애기입니다.

당장 시행될 것은 아니라는 거죠.

제일모직 투자전략입니다.

고평가된것은 인정하되 단기 상승은 충분히 향유하자입니다.

만기일 매도를 권유드리며 17만원 이상은 비중축소 의견입니다.

중기적으로 지배구조 이슈 유효하므로 14만원대에서는 재매수 의견입니다.

중기 목표는 20만원입니다.

주가가 상당한 고평가 상태이므로 항상 급락가능성을 염두해두면서 조정시 매수를 권유드립니다.