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한세예스24홀딩스(016450)

2018년 9월 5일  신영증권 보고서 참고

한세드림으로 꿈 키우고 한세실업으로 턴어라운드

1) 한세실업 실적 부진으로 이익 비중 크게 감소

- 한세예스24홀딩스의 2017년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 0.4% 증가, 25.7% 감소한 2조 4,727억원, 583억원에 이를 전망. 동사 실적의 대부분을 차지하던 종속회사인 한세실업의 실적이 최근 몇 년 크게 부진하면서 올해는 한세실업 이익 비중이 약 60% 수준에 불과할 것으로 예상

2) 한세드림 실적 호조세 지속, 매력적

-  주요 종속회사인 한세실업의 실적 부진이 부담이지만 유아동복 브랜드 사업을 영위하고 있는 한세드림의 실적 호조가 매력적

- 2분기 한세드림의 연결 기준 영업이익은 약 45억원으로 전년 동기대비 10% 가까운 증가세를 보인 것으로 추정됨. 동 법인은 중국의 기존 영업 네트워크를 기반으로 사세를 확장할 예정이며 이에 더해 대리상 영업도 시작 예정

3) 한세실업도 2분기부터 실적 개선세, 본격화될 경우 반등 강할 것

-  2015년을 정점으로 실적 악화가 지속된 한세실업이 올해 1분기 사상 최대 분 기 적자를 기록한 이후 2분기부터 실적이 반등

- 업계 환경 변화에 따른 적응 기간을 지나며 대응할 만한 체력이 갖춰진 상황.

- 한세실업 실적 턴어라운드가 본격화되면 동사의 실적과 주가 역시 큰 폭으로 반등세를 이어갈 가능성이 높음. 매수 의견과 목표주가 13,000원을 유지함