동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

현대산업개발(KTB투자증권 보고서 참고)

★ 높아진 영업가치, 밝아진 전망

- 6/12 재상장 예정. 사업회사인 HDC현대산업개발의 기준가격은 44,850원. 호가는 22,450~89,700원. 기준가격 기준 18E PER 4.9배

- HDC현산, 분할 후 개발/분양의 소비적 사업구도에서 벗어나 ‘운영을 통해 도시의 Life Cycle을 중심으로 지속 성장하는 Developer’로 발전하겠다는 계획

- 기존 '비주택으로의 다각화 전략'과 다른 점은 i) 주거 뿐만 아니라 상업/오피스/문화 등 복합기능 있는 개발사업을 진행, ii) 비주거 부문은 팔지 않고 직접 보유/운영하겠다는 점

- 기존 대비 비주택 자산의 확보 속도가 빠르고, 수익성도 높아질 수 있다는 점에서 긍정적. 자체사업 중심의 사업구조가 초래한 실적 변동성이 해소되는 계기

- Valuation은 이제 할인에서 프리미엄 구간으로 진입 필요. NOPLAT Target multiple 11배 적용해 TP10만원/BUY로 커버리지 개시

- 일본 디벨로퍼 평균 PER20배이나, 사업단계/사업별 이익 가중치 반영해 11배 적용함. 개발/운영사업 확대되며 valuation 올려갈 수 있을 것

현대산업개발과 호텔신라가 용산 아이파크몰에 국내 최대 규모의 면세점을 만들겠다고 발표하면서 주가가 폭등하고 있습니다.

아무도 예상못한 공동 출자에 주가도 폭발적인 반응을 하고 있습니다.

오는 7월에 서울시에서 시내면세점 3곳을 선정하는데 이중 2곳이 대기업에 허용됩니다.

현대산업과 호텔신라의 협업으로 이미 시장은 이들이 1곳을 차지할 것이라는데 베팅을 하는 모습입니다.

현대산업, 호텔신라는 경쟁자였지만 이제 협업하면서 서로의 약점을 보완하는 환상의 파트너가 된 셈입니다.

현대산업은 면세점 사업 경험이 없다는 점이 불리했지만 호텔신라를 통해 해결하게 되었고 호텔신라는 용산 아이파크몰이라는 최적의 접근성을 확보하면서 약점을 해결하였습니다.

기존사업자에 대한 특혜 시비도 두회사의 협력으로 해소될 가능성이 높아 선정 1순위로 유력해 보입니다.

영업이익을 5천억이상 점프시킬 재료입니다.

현대산업과 호텔신라 모두에게 윈윈할 수 있는 좋은 재료로 판단됩니다.

특히 부진했던 호텔신라 13만원까지 재반등을 기대해봅니다.