동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

후성(2018년 7월 6일 NH투자증권 보고서 참고)

안 오른 2차전지 관련주를 찾는다면~

1) 19년 RAMP UP! 

- 후성은 2차전지 전해질인 리튬염(LiPF6)을 생산하는 국내 유일 업체. 리튬 염은 전해질 원가에서 약 40%를 차지 동사의 주가는 작년 하반기 이후 횡보

- 동사의 성장 동력인 2차전지 전해질과 반도체 특수가스 생산라인 가동률이 80% 이상으로 18년 실적 성장세가 둔화될 수밖에 없기 때문 17년 7월 동사는 2차전지 관련 중국 난통법인 증설 발표

- 국내 CAPA 1,800톤/년 외에 400톤/년이었던 중국 CAPA는 18년말 3,800톤/년으로 증가할 것 

- 17년 11월 반도체 특수 가스 부문 CAPA 증설계획 발표. 이에 따라 C4F6(육불화부타디엔) Capa는 80톤/년에서 18년 말 180톤/년까지 증가 

- 2차전지 전해질과 반도체 특수가스 증설 완공시점은 18년 말이며 19년부터는 신규 라인 가동이 본격화될 것으로 예상

2) 하반기 후성에 대한 전략적인 접근 필요

- 중국 난통법인 지분율은 후성 51%, 중국 2차전지 관련 로컬 기업 49%로 생산제품은 향후 중국 로컬 2차전지 업체에 공급될 가능성 높음. 그 동안 중국 난통법인 입장에서는 CAPA가 400톤/년에 불과해, 매출처를 확보하 는데 한계가 있었으나 CAPA를 늘림으로써 본격적인 성장이 가능

- 반도체 특수가스부문은 19년부터 23년까지 2,340억원 규모의 장기 공급 계약을 맺는 등 안정적인 공급처를 확보하고 있기에 신규 라인 가동률은 빠르게 올라갈 것으로 예상 

- 반도체 업체들의 NAND 및 DRAM 신규 투자 라인들이 작년 하반기부터 가동되기 시작했고 올해 및 내년에도 신규 라인 투자가 계획되어 때문에 시간이 갈수록 반도체 소재 수요량은 확대될 것 

- 동사는 2차전지 및 반도체 소재주이지만 한정된 CAPA로 인해 관련 소재 주 대비 주가 상승이 제한적이었음. 그러나 19년부터 가동되는 신규라인 감안한다면 하반기 이후 후성에 대해 전략적인 접근이 필요하다는 판단 

[2차전지] 2016년 중대형전지 매출 본격화된다 - NH투자증권

LG화학은 르노, 폭스바겐 등 중대형배터리 공급처 다변화로 16년 본격적인 매출 성장 기대. 이는 중대형전지의 영업 손익 개선과 가치 재평가에도 긍정적 영향을 줄 전망. LG화학 2차전지 Supply-Chain 내 주목해야 할 종목으로 엘앤에프(양극활물질),리켐(전해액), 후성(전해질), 피엔티(Roll to Roll 장비) 제시

아우디 배터리 공급은 2016년~ 2020년 동안 이루어질 것으로 예상

− 전일(7/21) 보도된 아우디향 배터리 7조원 공급 계약액은 최근 이루어진 공급 계약뿐만 아니라 지난해 8월 첫 공급계약 이후 Xev(친환경차), PHEV(플러그인하이브리드)에 사용되는 배터리와 마일드하이브리드 배터리 납품계약 등에 대한 언론의 추정 금액으로 보임

− 아우디뿐만 아니라 르노, GM 등 글로벌 완성차에 대한 배터리 공급계약이 증가하면서 LG화학의 중대형 전지 매출액은 15년 7,650억원에서 16년 1.3조원, 18년 3조원으로 성장할 것으로 예상

하반기 이익 선전 예상. 중대형전지 가치 부각 예상

− 15년 이후 강화되는 환경 규제로 전기차 시장은 높은 성장 기대. IHS오토모티브 등은 세계 전기차 시장이 15년 약 210만대에서 17년 470만대, 20년 770만대로 판매량이 증가해 세계 자동차 시장 점유율 약 6%를 차지할 것으로 전망

− LG화학은 과거 GM볼트 중심의 전기차 배터리 공급처를 16년 이후 글로벌 자동차 브랜드 상위업체 르노, 폭스바겐, 상해기차 등으로 다변화할 계획

− LG화학 중대형전지 영업손익은 15년에도 적자일 것으로 예상되지만 16년 xEV,

ESS(에너지저장 장치) 판매 확대 등으로 중대형전지 영업손익은 흑자 전환 기대. 

18년 동사 중대형전지 예상 매출액 약 3조원 중 xEV전지 2조원, ESS 1조원을 차지할 것으로 예상되며, 동 부문의 영업 가치는 4조원을 상회할 전망

− LG화학 2차전지 Supply-Chain 내 주목해야 할 종목으로 2차전지 양극활물질 소재업체인 엘앤에프(A066970)와 전해액과 전해질 생산업체인 리켐(A131100), 후성(A093370), 2차전지 장비 업체인 피엔티(A137400) 제시