동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

SK케미칼(285130)

2018년 8월 24일 SK증권 보고서 참고

실적과 주가 모두 저점 통과 중

1) 2018년 2분기 실적으로 저점으로 3분기 회복 전망

- 2분기 영업이익은 +20%증가세 기록. 유가 상승에 따른 원재료 상승으로 코폴리에스터 수익성은 악화

- 유화 합병효과, 대상포진 백신 매출 성장, 사노피 기술수출 로열티 수취로 이익 20% 성장세 시현

- 3분기에는 독감백신 성수기 진입과 대상포진 백신 매출확대로 이익개선 전망

2) 분할 이후 백신사업부 성장 가속화 될 전망

- 백신사업부는 7월 1일자로 분할, 연결실적 추후 반영 예정. 내년까지 실적 개선 기대

- 폐렴구균 백신, 수두백신 등 고성장 기대

3) 투자의견 매수, 목표주가 14만원 유지

- 유가 상승으로 코폴리에스터 부문에서 원가부담 증가, 연결 자회사 이니츠의 적자가 동사 실적에 부담이나 핵심인 백신사업부에서의 실적 성장세와 사노피 기술수출료, 앱스틸라 로열티, 스카이팩 글로벌 임상 1상 진입은 동사 주가에 강한 상승 모멘텀이 될 전망

SK케미칼(2018년 2월 19일 이베스트투자증권 보고서 참고)

1) SK유화 흡수합병

5월 1일부로 합병. 국내 유일읜 DMT 생산법인. PETG 사업 본격화

2) 이니츠 증가

66% 지분 보유. 599억원 증자

자금은 운영 및 공정 개선 보완에 사용

2020년 흑자전환 전망

3) 백신사업부(VAX) 분사

백신사업 전문성 강화, 세계 시장 진출을 위한 글로벌 파트러닝 및 인프라 구축, IPO를 통한 기업가치 제고 및 백신사업 확장

VAX는 스카이셀플루(인플루엔자), 스카이조스터(대상포진) 국내 판매 중

폐렴구군, 수두, 소아장염, 자궁경부암 임상 진행 중

연내에 NGO입찰 및 이머징 국가 수출 계획 중

포트폴리오 확대 위해 메르스, 지카바이러스, 호흡기세포융합바이러스 개발 진행 중

분사는 2018년 예정. 2022년경 IPO 전망. 향후 기업공개시 기업가치는 3조원 예상

4) 사노피파스테르 기술이전

세포배양 방식 고효율 인플루엔자 백신생산 기술이전계약 체결

계약규모는 155m$

사노피 생산기술을 이전하여 인플루엔자 백신을 개발 계획

투자의견 : 비중확대

백신사업부 분사로 기업가치 재평가 기대

사노피파스테르 기술이전을 통해 동사 백신 가치 재평가

장기관점에서 지속 성장 가능한 제약사

SK케미칼이 드디어 급등합니다.

대형 제약회사중 유일하게 주가가 부진했던 기업인데 이제 회생을 하네요.

주가 부진의 이유는 실적 부진 우려 때문입니다.

1분기 실적 부진에 발목이 잡혀 주가가 반등을 제대로 하지 못했습니다.

하지만 그 부분은 이제 충분히 반영되었고 여타 대형 제약주와 키를 맞출려는 모습이 나오고 있습니다.

SK케미칼은 그린케미칼 사업부와 라이프사이언스 사업부로 나뉘어 있습니다.

그린케미칼은 화학 사업부로 바이오디젤, PET 등의 화학 제품을 만드는 사업을 하고 있습니다.

실적이 매우 부진했지만 PET 사업부의 실적 개선으로 점진적 턴어라운드가 기대됩니다.

라이프사이언 사업부는 제약 사업부입니다.

백신과 완제의약품을 주로 생산하는데 핵심은 백신사업부입니다.

올해 대규모 투자를 집행하면서 비용이 크게 늘어 실적 부진이 예상되지만 이는 미래를 위한 투자입니다.

밑거름을 골고루 주면 언제가는 좋은 양분이 되어 훌륭한 과일이 생산되는 것처럼 일시적 비용은 미래 성장을 위한 디딤돌이 될 것입니다.

특히 독감백신, 대상포진 백신, 폐렴구균 백신, 자궁경부암, 로타바이러스 백신 등 녹십자를 위협할 백신계의 새로운 강자로 부각될 것입니다.

글로벌 업체와의 제휴를 통해 해외 시장에도 적극적인 진출을 하고 있습니다.

오늘의 주가 상승으로 본격 랠리가 시작되었습니다.

적극적인 비중 확대 의견입니다.

못오른 SK케미칼, 이제는 따라갑시다!

SK케미칼, 최근 주가 흐름이 조금 부진합니다.

대부분의 헬스케어 관련주가 좋은 흐름인데 영 힘을 못쓰고 있습니다.

물론 이럴때가 매수 기회가 되겠지만 보유한 분들은 조금 답답하실듯 합니다.

SK케미칼은 화학 사업부와 제약 사업부 2가지 사업을 중점적으로 하고 있는 기업인데요, 제약 사업이 성장성도 높고 비중도 높아지고 있어 실제로는 헬스케어 관련주로 분류합니다.

최근 4분기 실적 우려로 주가가 많이 하락한 상태로 6만원 초반에서 간신히 지지를 하고 있는 모습입니다.

SK케미칼의 성장 동력은 혈액제제 사업입니다.

현재 천억원 내외로 생산 가능한 공장을 갖고 있는데 이를 2천억원 규모로까지 확대할 계획입니다.

혈액제제 사업의 고성장을 감안시 이는 매우 긍정적인 투자가 아닌가 판단됩니다.

혈액제제는 혈액 분획을 통해 생산되는 모든 의약품들을 총칭하는데요 면역글로불린, 알부민 등이 대표적입니다.

현재 전세계 시장 규모는 2조원 정도이고 연간 11%정도 성장하고 있습니다. 

선진국, 이머징마켓 모두에서 고른 성장세를 보이고 있습니다.

국내에서는 녹십자가 85%, SK케미칼이 15%를 차지하고 있고 600억원 정도의 시장이 형성되어 있습니다.

최근 녹십자가 혈액제제 사업부 성장을 바탕으로 좋은 모습을 보여주고 있는데 SK케미칼도 이를 뒤따를 것으로 보여집니다.

2014년 부진한 실적으로 발목이 잡혔지만 백신 시장의 성장과 자체 개량 신약의 수출 호조로 2015년에는 이익 성장이 기대됩니다.

SK케미칼, 부진한 지금이 기회가 아닐까요?