동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

슈프리마(2018년 7월 3일 한화투자증권 보고서 참고)

1) 바이오인식 솔루션 전문업체

- 슈프리마는 지문, 얼굴 등 바이오 인식 솔루션 전문업체로 출입통제 및 근태관리 목적의 바이오 인식 단말기는 동사가 세계 2위

- 보안수준과 인식 속도를 대폭 개선한 2세대 제품의 판매가 본격화하면서 지난해 4분기부터 성장 재점화

- 주52시간 도입과 관련해 국내 근태관리 솔루션 시장이 활성화할 전망이라는 점도 주목할 포인트

2) 수익성 뛰어난 지문인식 알고리즘 매출 본격 성장

-  ‘올해부터는 스마트폰용 지문인식 알고리즘이 새로운 성장동력 역할을 할 전망. 지문인식이 중저가 스마트폰으로 확산하는 과정에서 수혜가 클 전망

- 동사의 알고리즘이 지문인식 칩에 이식되어 칩 판매 개수 당 일정액의 로열티를 받는 구조로 원재료비가 없어 매출의 대부분이 이익으로 연결되는 고부가 사업

- 2018년에는 국내 고객사의 물량이 본격적으로 증가하고 중화권 스마트폰 업체로도 확산될 가느성이 높아 고속 성장이 기대됨

3) 성장성, 수익성, 재무 안정성 감안시 저평가

- 2018년 매출액은 +24%, 영업이익은 +35% 증가할 전망

- 현재 주가는 2018년 예상실적 기준 PER 9.7배 수준으로 저평가. 10년간 PER 20배 수준에서 거래된 점 감안시 현저한 저평가 상황

- 3분기말 기준 순현금 494억원으로 시총의 33%에 이르는 점도 긍정적 요소

슈프리마(2018년 2월 12일 키움증권 보고서 참고)

1) 4분기 영업이익 +49% 증가

4분기 매출 +24%, 영업이익 +49% 증가하며 예상치를 상회

원달러 환율 하락에도 불구하고 바이오사인 매출액 본격화, 페이스 스테이션 등의 신제품 비중 증가에 따른 믹스 개선, 볼륨 증가에 따른 영업 레버리지 효과로 추정

2) 18년 1분기 영업이익은 +49% 증가 전망

1분기가 비수기임에도 불구하고 호실적을 예상하는 이유는 신제품 출시에 따른 시장 침투효과, 17년 4분기 본격화가 시작된 바이오 사인 매출액 역시 지속될 것으로 전망하기 때문

원달러환율의 급격한 하락만 없다면, 세전이익 및 순이익의 훼손 가능성은 제한적

3) 2018년은 수익성 레벨 업 효과 온기반영의 첫 해

2018년 전체 실적은 영업이익 173억원으로 +40% 급증전망

기존 사업은 신제품 출시 및 구모델의 리뉴얼 효과가 기대됨

바이오사인 기존 고객사 내 담당 스마트폰 매출 확대 기대

18년 1분기부터 레벨업된 수익성 실현 기대

비요드아이즈 지분투자 등을 통한 디스플레이 일체형 지문인식향 알고리즘에 대한 연구개발 역시 지속 중이라는 점도 긍정적

투자의견 : 비중확대

실적이 모든 것을 말해준다.

우려감도 있었지만 지문인식 시장은 여전히 성장중이며 수익성까지 개선되며 본격 레벨업 구간 진입