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미디어 - 한중 정상회담에서 콘텐츠 기업 수혜 가능성 확인.(KDB대우증권)

박근혜 대통령 중국 방문으로 문화 콘텐츠 부문에 대한 협력 확인

1) 시진핑 주석과의 정상회담 결과: 문화 콘텐츠 공동 개발 논의

박근혜 대통령-시진핑 주석 정상회담에서는 한중 관계 발전에 대해 평가하고 앞으로의 발전 방안에 대해 협의했다. 그 중 문화 관련 부문은 1) 한중 인문 유대강화사업을 보다 확대하고 발전시키고, 2) 문화분야 콘텐츠 공동개발을 통한 제3국 진출을 위해서 협력하자는 것이 주요 내용이다.

2) 리커창 총리와의 면담 결과: 한중 합작 벤처펀드 조성하여 문화콘텐츠에 투자

박근혜 대통령-리커창 총리 면담에서는 좀더 실질적인 경제 관련 협의들이 이루어졌다. 한중FTA 효과를 극대화하기 위해 33건의 양해각서(MOU)가 체결되었고, 문화 분야는 2건이었다.

1) 2천억원 규모의 벤처 펀드를 조성하기로 했다. 국내 모태펀드인 (주)한국벤처투자와 중국산업은행(CDB)의 자회사인 CDBC가 합작한 것으로, 문화콘텐츠·소프트웨어 등에 투자하기로 합의했다. 2천억원 규모는 한국의 합작 벤처펀드 중 역대 최대 규모이다.

2) 한국 애니메이션 캐릭터 수출 계약이 이루어졌다. 한국 비상장 애니메이션 기업 ‘스튜디오 더블유.바바’는 현재 ‘마스크 마스터스(􈁋具战􈑃)’를 CCTV를 통해 중국 전역으로 방영하고 있다.

중국 라이센싱 시장 진출 및 수출 확대 계약을 맺은 것으로 파악된다.면담에서 양국은 TV 드라마와 애니메이션 등 방송 콘텐츠의 공동 제작을 확대하는 방안과 양국의 온·오프라인 배급망을 활용해 공동 배급하는 방안 등에 대해 논의했다. 규제 완화와 교류 협력을 위해 양국 관련 부처 장관급 구성 문화정책협의체를 신설하고, 협력거점도 마련하기로 했다.

3) 중국 콘텐츠 시장에 적극적으로 진출 중인 상장 기업에 주목

중국 콘텐츠 사업을 적극적으로 전개하고 있는 상장 기업들에 대한 관심이 요구된다.SBS(034120)는 중국판 런닝맨 ‘달려라 형제’를 내년 시즌3까지 계약한 상태이며, ‘정글의 법칙’ 중국판도 올해 10월부터 방영할 예정이다. SBS콘텐츠허브(046140)는 올해 상반기에 SBS CHINA를 100% 자회사로 중국에 설립하여, 중국에서 방송 콘텐츠 유통을 확대할 계획이다.

CJ E&M(130960)은 다양한 분야의 콘텐츠 사업에서 중국 공동제작을 늘리고 있다. 올해 하반기중국 드라마 ‘남인방-친구’, ‘오로라를 찾아서’를 방영할 예정이고, 예능은 ‘루궈아이2’, 영화로는 ‘평안도’, ‘파이널 레시피’ 개봉을 계획 중이다. 내년부터는 중국판 애니메이션도 방영할 예정이다.

제이콘텐트리(036420)는 중국 공동제작 예능 ‘학교 다녀오겠습니다’ 방영을 시작했고, 추가 포맷 및 서비스 수출을 추진 중이다. 쇼박스(086980)는 중국 화이브라더스와 3년간 최소 6편 중국 영화 공동제작 계약을 맺었으며, 내년 상반기에 첫 프로젝트 영화가 개봉될 것으로 예상된다. NEW(160550)는 중국 화책미디어와 JV를 설립하여 영화 및 드라마 공동제작을 진행하고 있고, 국내 드라마 제작도 시작하여 중국에 선판매했다.

쇼박스 - 한☞중 합작영화의 개척자  - 현대증권

투자의견 Buy, 목표주가 10,500원으로 커버리지 개시

쇼박스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 10,500원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2016년 예상 EPS에 Target P/E 40.0배를 적용하여 산출하였다.

중국 화이브라더스와의 계약 체결은 새로운 도약의 발판

쇼박스는 4월 화이브라더스와 독점 계약 체결로 새로운 성장 동력을 마련했다. 화이브라더스와 3년간 최소 6편의 영화를 공동 제작하는 계약으로 투자배급사들이 중국에서 진행한 계약 중 가장 유리한 조건의 계약이다.

화이브라더스와의 합작영화는 올해 하반기 제작에 들어가 2016년부터 실적에 반영될 것으로 예상한다. 편당 제작비50억원, 관객수 500만명 가정 시, 쇼박스 차이나 투자수익은 69억원이 예상된다. 이는 화이브라더스의 높은 배급 및 협상능력, 한국 컨텐츠에 대한 니즈, 높은 중국 시장성장성 감안 시 충분히 달성 가능한 수준으로 판단한다.

쇼박스 차이나의 실적은 합작영화의 흥행 성공 시, 예상을 크게 상회하는 수익달성이 가능할 것이며 최소 계약 건수 이상의 영화 제작도 기대된다.

상반기 개봉작 선방, 하반기 신규 라인업 기대

1분기 실적은 매출액 237(YoY, 91.9%)억원, 영업이익 21억원((YoY, 흑자전환)으로 상반기 개봉작 선방에 따른 실적 호조를 보였다. 또한 하반기 대작 라인업 포진으로 올해 긍정적인 실적이 기대된다. 6월 이후 8개 영화가 개봉되며, 하반기 개봉영화는 ① A급 감독/배우 대작들의 포진, ② 메르스 우려 해소, ③ 월드컵, 세월호 등 외부 환경 Risk가 없다는 점으로 판단 시, 긍정적인 흥행성적을 기대한다. 메르스로 인한 영화관객수 감소는 일시적인 현상이며, 6월 개봉을 앞둔 극비수사 흥행에 미칠 영향은 제한적일 것으로 판단한다.

2015년 실적은 매출액 1,184억원, 영업이익 110억원 전망

2015년 매출액은 1,184원(YoY, 64.5%), 영업이익 110억원(YoY, 520.4%)을 전망한다. 2016년부터 본격적인 중국 이익이 반영되어 큰 폭의 이익증가가 기대되며, 중국 진출을 통한 장기적인 성장이 이루어 질 것으로 전망한다.

국내 최대 영화 제작사인 미디어플렉스에 대해서 애기를 좀 해보겠습니다.

미디어플렉스는 "쇼박스"라는 한국 최대 영화제작사를 보유한 기업입니다.

쇼박스는 편당관객수, 투자수익률면에서 독보적 1위 기업입니다.

히트작으로는 도둑들, 관상 등이 있습니다.

국내 영화 시장은 최근 침체기입니다.

한국은 영화 규모면에서 세계 7위권에 속해있는데  미국의 1/9, 중국의 1/3 수준입니다.

전세계 영화시장은 매년 5% 규모로 성장하고 있고 특히 중국 시장의 성장이 매우 가파른 상황입니다.

지난해 한국 영화 시장은 관객 점유율이 50.1%를 기록하면서 2010년이후 최저치를 기록했고 500만이상을 기록한 영화 편수가 4건 밖에 되지 않을 만큼 침체를 겪었습니다.

물론 이것 가지고 한국 영화 시장이 이제 죽었다고 보는 것은 무리가 있지요.

언제든 좋은 작품들이 나온다면 시장은 다시 활기를 띌 것입니다.

다만 한국 영화 시장만 가지고는 고성장을 하기는 어렵습니다.

미디어플렉스 같은 기업이 더 높은 자리에 오를려면 중국 시장을 잡아야합니다.

현재 중국 영화시장은 연평균 31%라는 엄청난 성장세를 보이고 있습니다.

한국 전체 스크린수가 2300개인데 총 22000개 스크린에 연간 4천개씩 스크린수가 증가하고 있으니 장난아니죠.

1인당 영화관람회수는 한국이 4.2회인데 중국은 0.45회로 턱없이 부족하지만 도시화가 진행되면서 중국인들의 영화 관람은 급증할 것입니다.

2018년에는 미국을 제치고 12조 규모로 1위를 달성할 것으로 보입니다.

미디어플렉스는 중국 시장 공략을 위해 중국 최대 민영 영화사인 화이브라더스와 독점계약을 맺었는데 화이브라더스의 성장을 감안시 미디어플렉스의 중국 공략은 성공 가능성이 매우 높습니다.

중국을 잡으면 세계를 잡을 수 있습니다.

2015년 쇼박스의 라인업이 공개되었는데 송강호 주연의 '사도', 하정우 주연의 '암살'을 기대해볼만 합니다.

중국의 고성장과 2015년 한국 영화 시장 부활을 기대한다면 미디어플렉스 관심있게 보시기 바랍니다.

여전히 성장은 지속되고 있습니다.