동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

한국전자금융(2018년 3월 6일 이베스트투자증권 보고서 참고)

1) 2018년 고성장 기대

동사의 2018년 매출액은 27%, 영업이익은 44% 증가 전망

4분기 기대치 이상의 실적 및 무인주문기, 무인주차장 사업부문의 고성장을 고려하여 기존 추정치를 상향 조정

동사의 2017년 영업이익은 NICE핀링크 합산 증가액 43억원을 합쳐서 211억원을 기록

키오스크 및 무인주차장 사업은 매년 2배 정도 성장

이를 고려한 2018년 영업이익 증가액은 70억원 이상이 될 전망

NICE핀링크가 합병되어 동사의 CD-VAn 사업부문으로 통합

NICE핀링크의 영업이익은 분기 13억원 연결실적에 반영되었음

향후 50억원 이상의 이익 증가 효과 기대

2) 4분기 영업이익 138% 급증

동사의 4분기 영업이익은 추정치 대비 21% 높은 수치로 어닝서프라이즈

투자의견 : 비중확대

여전히 싸고 여전히 성장중

최저임금 인상, 근로시간 단축에 따른 장기 수혜가 가능한 기업

중기 성장 매력도가 매우 높은 기업

세진중공업[2018년 3월 5일 신한금융투자 보고서 참고_

1) 4분기 적자로 예상치 하회

4분기 영업손실 14억원으로 적자

예상치를 크게 하회했는데 원인은 브라질 EAS사의 데크하우스 4기 매출 인식을 18년 1분기로 일부 이연했고 고마진인 LPG 탱크 매출 비중 감소

2) 18년 영업이익 42% 증가 전망

2017년 주 고객사의 수주 호조로 2분기부터는 전분기 대비 매출 증가가 예상됨

주 고객사인 현대중공업과 현대미포조선은 2017년 각각 47억달러, 23억달러 수주를 달성

현재 추정치에는 반영되어 있지 않으나 신사업으로 추진 중인 탈황장치(배기 가스의 유해 물질 처리 장치로 황산화물 규제에 대응하기 위한 장치) 시공사업은 하반기 매출 인식이 전망됨

현대중공업의 군산 조선소 가동 중단, 용연공장 매각으로 인한 공장 설비 축소로 납품 품목 다각화도 기대

3) 목표주가 상향

목표주가 5200원으로 13% 상향

신사업 진출 기대감을 반영해 목표 밸류에이션을 상향 조정

투자의견 : 비중확대

주 고객사의 수주 증가, LPG물동량 증가에 따른 LPG 탱크 수주 확대

신사업 탈황장치, LNG TANK 사업 진출에 따른 신규성장동력 확보

에스피지(2018년 3월 2일 하나금융투자 보고서 참고)

목표주가 20100원 유지

1) PER10배, 로봇관련주 중 가장 저평가

글로벌 로봇업체들의 평균 PER 44배

국내 로봇업체들 평균 PER 32배

스마트팩토리 관련 업체들 평균PER 24배

동사는 가정용 BLDC 모터 생산기업으로 PER은 10배 수준

향후 매출에서 로봇팔용 감속기가 차지하는 비중이 40%에 달할 것으로 보여 경쟁사대비 매우 저평가

2) 4분기 실적 리뷰

4분기 매출은 52%증가했으나 영업이익은 -29억원 적자

예상한대로 자회사 세모콘 대손상각비(18년 3월 파산예정) 및 스마트카라 영업손실, 기타 일회성 비용 발생으로 예상대로 적자 기록

2018년 1분기 영업이익은 49억원으로 추정

자회사 부담 해소 및 로봇감속기 매출 확대 등으로 본격실적 호전 기대

3)중요한 건 로봇감속기

국내 IT기업향 자동화용 로봇감속기 수주가 예상됨

자동차 AS 기업향 수주도 확실시

협업로봇에 사용되는 SH감속기의 테스트 역시 순조로워 7월부터는 출시될 전망

이제는 로봇용 핵심부품 제조업체로 재평가를 받을 상황

인바디(2018년 3월 2일 미래에셋대우 보고서 참고)

목표주가 52000원 유지

1) 2017년 4분기 리뷰 : 시장기대치 상회

4분기 매출 33% 증가하며 2분기 연속 사상최대 분기실적 달성

주력제품인 전문가용 인바디는 30% 매출 급증

인바디밴드도 해외수출 중심으로 44% 성장

지역별 고른 성장세도 주목

미국, 일본, 중국 모두 20% 이상 매출 급증

다만 내수는 2% 역성장

2) 해외법인 중심의 견조한 외형성장 기대

미국, 중국, 일본은 매년 고성장을 지속하고 있지만 침투율은 5~30% 수준에 불과

주요 수요처인 피트니스센터와 병원 중심 고성장세 지속 전망

국내 시장은 경쟁사 등장과 시장포화로 성장률 둔화

웨어러블 기기는 단기적 기대감보다 장기적 관점에서 접근 필요

3) 12개월 FWD PER 22.3배

PER는 다소 고평가 상태이나 연평균 20%에 가까운 성장 지속과 높은 영업이익률 감안시 상승여력은 충분해 보임

카카오(2018년 2월 28일 현대차투자증권 보고서 참고)

목표주가 16만원 유지

1) 투자포인트 및 결론

- 카카오 전체 플랫폼의 성장을 위한 움직임 지속. 광고 플랫폼 고도화, 카카오뱅크, 카카오 모빌리티, 카카오 페이 등 개별 자회사들의 약진 지속

- 카카오 모빌리티 기업회원 전용 서비스인 카카오 T for Business 오픈. 건당 천원의 수수료 발생으로 신규 수익원 확보 기대

- 카카오게임즈 기업공개 하반기 예정

2) 주요 이슈 및 실적 전망

- 본업인 광고는 10%이상의 성장 기대

- 전반적인 매출 성장세는 18년에도 견조하게 이어질 전망이나 신성장 엔진 발굴을 위한 인력증가 및 마케팅 비용 증가는 부담 요인

- 신규 광고 플랫폼 오픈, 게임 턴어라운드, 모빌리티 유료 서비스 안정화 등은 하반기에 나타날 전망

- 단기적 모멘텀은 크지 않으나 하반기 이후를 대비하여 긍정적 관점 유지 

가온미디어(2018년 2월 28일 NH투자증권 보고서 참고)

1) 기가지니 가입자수 지속 증가

가온미디어는 2017년부터 기가지니 셋톱박스 독점 공급 중

17년말 기준 가입자수는 50만명

최근에 업그레이드 모델인 KT 기가지니2 출시

2018년 80만 가입자 모집 전망

2) 2018년 셋톱박스 시장 본격 확대

동사는 글로벌 유일 AI 셋톱박스 제조업체

IPTV업체들은 홈 사물인터넷 시장 주도권 확보위해 AI셋톱박스를 필요로 함

해외 고객사도 확보할 전망. 동사의 해외매출비중은 67%로 해외 거래선에서도 요청 증가

2018년 영업이익 +28%증가 전망

이중 셋톱박스 매출액은 전체의 28.5%를 차지할 것으로 추정

PER은 7배로 저평가 상태

투자의견 : 비중확대

4차산업혁명관련주에서 가장 저평가

실적도 꾸준한 성장세

AI셋톱박스 시장 개화 본격화로 주가 재평가 기대

쌍용양회(2018년 2월 27일 한국투자증권 보고서 참고)

목표주가 28000원

1) 투자마무리로 업계 최대의 수익성

고성장 산업에서 줄어드는 점유율을 지키려 고전하기보다 정체된 산업일지라도 점유율을 높이고 원가구조를 혁신하는 기업에 기회가 있음

매년 4천억원의 EBITDA(감가상각비 차감전 영업이익) 예상

2018년 시멘트 출하량 감소폭은 3% 이내로 방어

옵션계약으로 유연탄비 상승분은 210억원에 그침

폐열발전 투자 마무리로 동력비는 연간 300억 절감

2) 해안사 장점에 더해 슬래그시멘트 장악

2017년 대한시멘트 인수로 슬래그시멘트(기존 포틀랜드 시멘트 대비 품질은 낮으나 원가경쟁력이 높다.)의 수평적 통합 달성

380억원의 이익 증대효과

동사는 내륙과 해안공장을 모두 보유해 전국권 커버와 13개국 수출이 가능

영업이익률 19%로 글로벌 최고 수준

3) 5년간 보유하면 배당만으로 35%의 수익률

2017년 잉여현금흐름의 60%를 배당

지금 매수해 5년 보유하면 배당만으로도 35% 수익 가능

투자마무리로 연 2400억원의 잉여현금흐름 창출 가능

1400억원 이상의 배당이 가능한 체력

더블유게임즈(2018년 2월 27일 신한금융투자 보고서 참고)

1) 1월 더블다운 카지노 일간이용자 증가, 4월 이후 매출 성장 기대

인수회사 더블다운 카지노 게임의 일간 이용자수 회복

인기 오프라인 슬롯 런칭 효과 때문

4월 업데이트 후에는 본격적 매출 성장 전망

2) 2018년 실적 급증 전망

2018년 매출액은 47%, 영업이익은 88% 급증 전망

휴면 유저 430만명 대상 마케팅 진행 예정

해외지역 확장도 기대

북미외에 유럽, 호주 진출 계획

대만 지역에는 더블포춘카지노를 런칭할 예정

3) 게임업종내 저평가

2018년 기준 PER 13배로 저평가 상태

인수회사 더블다운 카지노의 본격적 성장 기대

투자의견 : 비중확대

더블다운카지노의 본격 성장은 2분기부터

중기적 관점에서 저평가된 지금 비중확대가 필요!

4분기 호실적도 긍정적

아이에스동서[2018년 2월 26일 교보증권 보고서 참고]

1) 사업구조

매출비중 : 건설 69.1%, 콘크리트 14.4%, 요업 10.4%, 렌탈 5.8%

2) 17년 실적

건설 : 주력 사업지 부산 용호동W 진행률 상승에 따른 매출액 1000억원 증가. 영업이익률 20%대로 상승

콘크리트 : 주택 분양물량 감소에 따른 매출액 500억원 감소. 영업이익률도 하락

요업 : 17년~18년 입주예정물량 증가에 따른 매출액 증가 불구, 신규 B2C사업(이누스바스)광

고비 증가로 영업이익률 유지

렌탈 : 해외 중장비 렌탈(베트남, 중동 등) 증가에 따른 매출액 160억원 증가

3) 18년 실적 전망

과점 체제 유지에 의한 콘크리트 매출액 전년 수준 유지

B2C 신사업 성장을 통한 요업 매출액 증가 및 해외 사업 확장에 힘입은 렌탈 매출액 성장 불구,

용호동W 준공에 따른 건설 매출 공백으로 연간매출액 감소 및 영업이익 -35% 급감 전망

4) 투자포인트

18년 용호동 준공 따른 매출 공백 불구, 준공현장 대규모 현금 유입 및 자체사업 및 도급공사 분양 확대에 힘입어 19년이후 17년 매출액을 초과하는 급성장 재개 기대

투자의견 : 비중확대

18년 실적 감소는 이미 예정된 상황.

19년 매출과 이익 급증으로 주가 재평가 기대

백산(2018년 2월 23일 신한금융투자 보고서 참고)

1) 글로벌 점유율 2위 합성피혁 공급업체

합성피혁을 가공하여 판매하는 업체

사업부는 스포츠신발, 전자제품케이스, 자동차 시트로 나뉨

스포츠신발이 80% 비중 차지

2) 든든한 캐쉬카우 신발과 높은 성장 자동차

스포츠 신발 사업부는 캐쉬카울 역할

2018년 매출 +8.8% 성장 기대

주요바이어인 아디다스와 나이키의 신발 매출 성장률은 각각 15.6%, 7.3%

국내 신발 ODM 업체인 화승엔터의 2018년 매출액 성장률 추정치는 31.2%에 달함

자동차 사업부 매출액은 +54% 예상

기존 국내 공장에서만 생산하던 제품을 올해부터 중국 신규 공장에서 추가 생산

2019년 매출액은 +12% 증가 전망

3) 2018년 매출액, 영업이익 각각 14.6%, 30.6% 성장 전망

현주가는 PER 6.8배

글로벌 피어의 PER 11.1배로 저평가

투자의견 : 비중확대

실적 부진 충분히 반영

더 이상 나쁠게 없다.

때가 되면 상승할 기업으로 리스크가 적다