동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

씨젠(2018년 2월 23일 신한증권 보고서 참고)

1) 4분기 영업이익 예상치 부합

4분기 매출액은 사상최대 기록. 시약매출 8.1% 증가, 장비 기타 매출 52% 급증

영업이익 +56.2% 증가

2) 올해 영업이익 +30.6%증가 전망

16년 22개였떤 신규 고객 사이트가 17년에는 519개로 늘어남

영업이익률도 2.7% 개선 기대

3) 목표주가 41000원 유지

올해도 영업이익 30%증가

이익률 개선

신규고객사이트 증가로 장비매출 개선 기대

한신공영(2018년 2월 22일 신영증권 보고서 참고)

1) 회사소개

1950년 주택건설을 시작으로 토목, 플랜트 등 종합건설업 영위

공공공사 수주와 주택사업으로 안정성과 수익성 겸비한 사업포트폴리오 구축

2) 최근 이슈

2017년 매출액과 영업이익 각각 전년동기대비 10.1%, 95.1% 증가

2014년부터 공급된 자체사업장이 준공을 앞두면서 매출비중이 증가하며 실적 견인

2018년은 자체사업의 매출 공백으로 원가율 부담 있음

2017년 신규 착공된 민간사업장은 1조2200억원으로 대부분 자체사업으로 구성

17년 연말기준 수주잔고는 3조원으로 추정(민간주택 2조원, 공공 및 기타사업 1조원)

2018년 5개 사업장의 총 1.2조원 규모의 분양을 계획중

신반포 7차아파트와 함께 통합재건축을 검토하던 잠원동 본사 사옥의 경우 재건축 결정 시기가 1년뒤로 연기됨. 향후 단독 개발할 가능성 있어 긍정적

3) 2018년 전망

2018년 1분기 주요 자체사업장 준공이후 자체사업 공백으로 이익률은 다소 둔화 가능성 있음

3조원의 수주잔고 보유로 하반기부터 성장 재개 전망

공공주택 특별법 수혜, 지자체와 지주공동사업 추진, 대행개발공사와 같이 지역 중심의 중소규모 개발사업이 활발해짐에 따라 동사와 같은 중소형 건설사들의 성장이 기대됨

투자의견 : 비중확대

성장 매력은 떨어저니 너무 싸다

2018년 기준 PER 3배 수준으로 초저평가

PER 5배까지 리레이팅 기대!

이녹스첨단소재(2018년 2월 21일 미래에셋대우 보고서 참고)

1) 스마트폰 및 OLED 공정용 소재 업체

FPCB용 소채 35%, 반도체 소재 14%, 스마트플렉스 31%, OLED 공정용 소재 20% 매출비중

고객사는 OLED 패널업체, FPCB 업체

2) 대형과 중소형 OLED 시장 성장 모두 수혜 가능

OLED TV 시장 성장 지속 중

OLED TV의 수익성이 LCD TV에 비해 현저히 높기 때문에 TV set업체들의 시장 진입 니즈가 높아지고 있음

LG화학과 함께 대형 OLED 패널용 봉지 필름을 LG디스플레이에 공급 중

OLED TV 시장 성자으로 인해 동사의 대형 OLED소재 매출액은 16년 330억원에서 18년 780억원으로 급증할 전망

3) PI필름이 사용되지 않는 제품 비중 증가

PI필름 단가 인상에 따른 수익성 악화 우려 존재

17년 3분기 이후 PI필름 공급부족 상황. 18년 1월부터 단가 인상 실시

동사의 매출액 중 PI필름을 사용하지 않는 제품군 비중이 높아지고 있어 영향 제한적

투자의견 : 비중확대

이재용 부회장의 OLED TV 제조 강화 발언

결국 TV는 OLED로 간다고 봐야한다.

OLED TV용 소재기업인 동사의 장기 수혜를 기대해본다

유니셈(2018년 2월 20일 하나금융투자 보고서 참고)

1) 목표주가 11500원 커버리지 개시

3개년 평균 PER인 11.4배를 적용하여 산출

2017년 영업이익은 2015년보다 3배 이상 증가한 실적

그럼에도 연결 자회사인 한국스마트아이디에 의한 실망감으로 주가가 실적을 미반영중

2) DRAM, NAND, 비메모리, 디스플레이에 해외 고객사도 섭렵

동사는 DRAM, NAND, 비메모리, 디스플레이 구분없이 장비공급 가능

글로벌 고객사도 다수 확보 중

2018년에도 고객사의 투자 집해은 지속

유지보수 매출비중이 20%에 달하는 점도 긍정적

스크러버 특성상 교체 수요가 지속적으로 발생하는데 그에 따른 매출 발생은 장비 설치에 비례해 누적중

3) PER 7.88배로 극심한 저평가

2018년 영업이익은 +41% 증가한 407억원 전망

칠러와 스크러버 매출 급증 기대

NAND 투자 축소로 스크러버 수요는 둔화되나 미세공정전환에 따른 공정수 증가로 칠러의 공급대수가 증가해 상쇄할 전망

투자의견 : 비중확대

장기간 억눌린 주가가 이제 본격적으로 상승할 시점

저평가 매력으로 주가 재평가 기대

SK케미칼(2018년 2월 19일 이베스트투자증권 보고서 참고)

1) SK유화 흡수합병

5월 1일부로 합병. 국내 유일읜 DMT 생산법인. PETG 사업 본격화

2) 이니츠 증가

66% 지분 보유. 599억원 증자

자금은 운영 및 공정 개선 보완에 사용

2020년 흑자전환 전망

3) 백신사업부(VAX) 분사

백신사업 전문성 강화, 세계 시장 진출을 위한 글로벌 파트러닝 및 인프라 구축, IPO를 통한 기업가치 제고 및 백신사업 확장

VAX는 스카이셀플루(인플루엔자), 스카이조스터(대상포진) 국내 판매 중

폐렴구군, 수두, 소아장염, 자궁경부암 임상 진행 중

연내에 NGO입찰 및 이머징 국가 수출 계획 중

포트폴리오 확대 위해 메르스, 지카바이러스, 호흡기세포융합바이러스 개발 진행 중

분사는 2018년 예정. 2022년경 IPO 전망. 향후 기업공개시 기업가치는 3조원 예상

4) 사노피파스테르 기술이전

세포배양 방식 고효율 인플루엔자 백신생산 기술이전계약 체결

계약규모는 155m$

사노피 생산기술을 이전하여 인플루엔자 백신을 개발 계획

투자의견 : 비중확대

백신사업부 분사로 기업가치 재평가 기대

사노피파스테르 기술이전을 통해 동사 백신 가치 재평가

장기관점에서 지속 성장 가능한 제약사

덴티움(2018년 2월 13일 한국투자증권 보고서 참고)

1) 예상치 부합하는 호실적 달성

4분기 영업이익은 187% 급증하며 추정치 부합

순이익은 환차손으로 부진

2) 원화강세에도 불구하고 강한 수출증가세를 나타냄

원화강세 불구 4분기 수출이 34%급증

중국, 러시아, UAE 등 주요 수출국가에서 30% 이상의 성장률 기록

국내매출도 부진에서 탈피하며 4% 성장

7월부터 65세 이상 어르신의 임플란트 자기부담금이 50%에서 30%로 내려옴에 따른 국내 수요증가도 기대

3) 또 다시 입증한 실적 안정성

2017년 매분기 기대치 부합한 실적 기록하며 신뢰성 높은 기업

국내 경쟁사의 연이은 어닝쇼크로 상대적으로 높은 가치 부여 가능

현재 PER 18배 수준으로 업종 평균PER 26배 대비 현저한 저평가 상태

투자의견 : 비중확대

실적도 좋고 가치도 좋고 성장성도 좋고!

주저할 이유가 없을 듯

에스피지(2018년 2월 12일 하나금융투자 보고서 참고)

1) 평창올림픽은 로봇올림픽

평창 올림픽의 주요 행사장 로봇 등장

총 85대의 로봇들이 행사 안내

성화봉송도 로봇인 휴보가 한 차례 담당

2)로봇감속기 매출, 1분기부터 시작

동사는 일본 업체들이 독점하고 있는 로봇용 특수감속기 생산이 임박한 상황

현재 주요 고객사향 감속기 2대의 테스트가 마무리되어 상반기 중 매출반영이 예상되며 협동로봇에 사용되는 감속기는 7월 출시 예정

2018년부터는 국내 대기업 등 매출 발생 전망

3) 2018년 큰 폭의 수익성 개선 확실

매출액 +11%, 영업이익 +171% 급증 전망

수익성이 크게 개선되는 이유는 자회사 세모콘 대손충당금 및 일회성 비용 제거 효과, 자회사 스마트카라의 단가 인상 효과, BLCD모터 로열티 기간 종료에 따른 수수료 감소 효과 때문

투자의견 : 비중확대

로봇의 시대가 열리는 상황

국내 로봇 업체들의 경쟁력은 아직 밀리지만 그만큼 가능성이 큰 시장

로봇부품인 감속기 시장에서 일본과 본격적으로 경쟁을 할 기업으로 고성장을 기대

제이준코스메틱(2018년 2월 12일 하나금융투자 보고서 참고)

1) 평창동계올림픽, 대중 관계 개선의 분수령

지난 12월 마스크팩 수출액은 전년동기대비 80.5% 증가해 화장품 품목 중 가장 두드러진 성장세 기록

중국 마스크팩 시장규모는 2016년 6조9000억원에서 2020년 13조 5000억원까지 성장할 전망

중국 관계 개선 기대감이 고조되면서 제이준코스메틱의 중국 수출 실적도 17년 3분기를 기점으로 회복

지연된 품목허가 이슈도 해소

대중관계 개선으로 제이준의 실적 가시성 높아질 전망

2) 2018년은 제2의 호황기로 도약할 것

18년 영업이익은 +126%증가 전망

17년 4분기 실적은 공장 가동 중단 이슈로 일시적 부진

중국 수출 회복과 생산설비 완공에 따라 정상화 전망

중국 온라인 채널의 회복과 함께 2018년부터 채널 및 지역 다변화가 본격화될 전망

동사는 1만여개 중국 오프라인 채널을 바탕으로 646억원 규모의 공급계약을 체결, 연내 2만개까지 오프라인 채널 확대 계획

H&B스토어와 면세점을 비롯한 국내 유통채널 강화를 통한 지역 포트폴리오 다변화가 기대됨

투자의견 : 비중확대

중국 관계는 개선되고 있고 화장품 내에서도 마스크팩은 성장세가 가파른 상황

제이준의 마스크팩은 인지도, 품질면에서 탑클래스 수준으로 고성장 기대

2018년은 제이준의 한 해가 될 전망

슈프리마(2018년 2월 12일 키움증권 보고서 참고)

1) 4분기 영업이익 +49% 증가

4분기 매출 +24%, 영업이익 +49% 증가하며 예상치를 상회

원달러 환율 하락에도 불구하고 바이오사인 매출액 본격화, 페이스 스테이션 등의 신제품 비중 증가에 따른 믹스 개선, 볼륨 증가에 따른 영업 레버리지 효과로 추정

2) 18년 1분기 영업이익은 +49% 증가 전망

1분기가 비수기임에도 불구하고 호실적을 예상하는 이유는 신제품 출시에 따른 시장 침투효과, 17년 4분기 본격화가 시작된 바이오 사인 매출액 역시 지속될 것으로 전망하기 때문

원달러환율의 급격한 하락만 없다면, 세전이익 및 순이익의 훼손 가능성은 제한적

3) 2018년은 수익성 레벨 업 효과 온기반영의 첫 해

2018년 전체 실적은 영업이익 173억원으로 +40% 급증전망

기존 사업은 신제품 출시 및 구모델의 리뉴얼 효과가 기대됨

바이오사인 기존 고객사 내 담당 스마트폰 매출 확대 기대

18년 1분기부터 레벨업된 수익성 실현 기대

비요드아이즈 지분투자 등을 통한 디스플레이 일체형 지문인식향 알고리즘에 대한 연구개발 역시 지속 중이라는 점도 긍정적

투자의견 : 비중확대

실적이 모든 것을 말해준다.

우려감도 있었지만 지문인식 시장은 여전히 성장중이며 수익성까지 개선되며 본격 레벨업 구간 진입

CJ CGV(2018년 2월 9일 현대차투자증권 보고서 참고)

1) 투자포인트 및 결론

4분기 실적은 국내외 고른 성장 힘입어 예상치 상회

국내와 터키가 큰 폭의 성장 기록

18년에도 전 부문의 고른 성장이 기대됨

비용 통제 및 박스오피스 성장으로 호실적이 이어질 전망

2) 주요이슈 및 실적 전망

영업이익은 4분기 예상치를 크게 상회

중국은 28억원 흑자 기록

다만 베트남은 경쟁심화로 1억원의 영업이익 기록

터키는 리라화 가치 하락에 파생상품 손실 발생

이는 일회성 요인으로 영향 제한적

투자의견 : 비중확대

우려했던 국내도 성장하고 신흥국 부문도 여전히 견조

실적 우려감 탈피

올해는 더 좋아지는 흐름

주가도 매력적인 상황으로 비중확대