동대문 버핏의 쉬운 주식 투자!

탑엔지니어링(2018년 7월 09일 하나금융투자증권 보고서 참고)

1) 디스펜서 장비, 스크라이버 글로벌 1위 업체

- 디스펜서 및 스크라이버 등 디스플레이 공정장비와 카메라모듈 공정장비의 개발, 제조, 판매 전문 업체

- LCD용 디스펜서와 스크라이버는 글로벌 시장 점유율 1위 업체

- 파워로직스 추가 지분 획득으로 실적 반영되어 외형 성장 전망

2) LCD 관련 기술을 바탕으로 OLED 공정장비 1위 도전

- 현재 OLED용 스크라이버와 검사장비 개발을 완료했고 추가적으로 P-OLED 디스플레이 컷 등 공정 핵심장비들을 개발 중. 2018년 OLED 공정장비 관련 625억원 수주 확보

- 고객 다변화를 통해 국내와 중국향 매출이 각각 50%를 차지할 정도로 중국 비중이 높아짐. 중국의 투자 확대로 신규 수주 증가 지속 기대

3) 2018년 영업이익 306억원으로 103% 증가 전망

- 큰 폭의 실적 성장은 종속회사인 파워로직스의 실적이 2018년부터 반영되는 것과 하반기 디스플레이 관련 실적이 가시화 되는 것에 기인

후성(2018년 7월 6일 NH투자증권 보고서 참고)

안 오른 2차전지 관련주를 찾는다면~

1) 19년 RAMP UP! 

- 후성은 2차전지 전해질인 리튬염(LiPF6)을 생산하는 국내 유일 업체. 리튬 염은 전해질 원가에서 약 40%를 차지 동사의 주가는 작년 하반기 이후 횡보

- 동사의 성장 동력인 2차전지 전해질과 반도체 특수가스 생산라인 가동률이 80% 이상으로 18년 실적 성장세가 둔화될 수밖에 없기 때문 17년 7월 동사는 2차전지 관련 중국 난통법인 증설 발표

- 국내 CAPA 1,800톤/년 외에 400톤/년이었던 중국 CAPA는 18년말 3,800톤/년으로 증가할 것 

- 17년 11월 반도체 특수 가스 부문 CAPA 증설계획 발표. 이에 따라 C4F6(육불화부타디엔) Capa는 80톤/년에서 18년 말 180톤/년까지 증가 

- 2차전지 전해질과 반도체 특수가스 증설 완공시점은 18년 말이며 19년부터는 신규 라인 가동이 본격화될 것으로 예상

2) 하반기 후성에 대한 전략적인 접근 필요

- 중국 난통법인 지분율은 후성 51%, 중국 2차전지 관련 로컬 기업 49%로 생산제품은 향후 중국 로컬 2차전지 업체에 공급될 가능성 높음. 그 동안 중국 난통법인 입장에서는 CAPA가 400톤/년에 불과해, 매출처를 확보하 는데 한계가 있었으나 CAPA를 늘림으로써 본격적인 성장이 가능

- 반도체 특수가스부문은 19년부터 23년까지 2,340억원 규모의 장기 공급 계약을 맺는 등 안정적인 공급처를 확보하고 있기에 신규 라인 가동률은 빠르게 올라갈 것으로 예상 

- 반도체 업체들의 NAND 및 DRAM 신규 투자 라인들이 작년 하반기부터 가동되기 시작했고 올해 및 내년에도 신규 라인 투자가 계획되어 때문에 시간이 갈수록 반도체 소재 수요량은 확대될 것 

- 동사는 2차전지 및 반도체 소재주이지만 한정된 CAPA로 인해 관련 소재 주 대비 주가 상승이 제한적이었음. 그러나 19년부터 가동되는 신규라인 감안한다면 하반기 이후 후성에 대해 전략적인 접근이 필요하다는 판단 

코텍(2018년 6월 22일 한국투자증권 보고서 참고)

순항중인 2018년     

1) 카지노 모니터 부문

- 카지노 모니터 트렌드 변화(대형화, 고급화)에 따른 수혜

- 17년 카지노 모니터 매출액 1,585억원(+2.3% YoY). 커브드 모니터 매출 비중 약 28%로 전년대비 10%p 이상 증가

-  17년 기준 북미시장 커브드 제품 침투율 10% 수준에 불과해 성장 여력 충분

- 교체수요도 꾸준해 카지노 모니터 부문 매출 증가세 계속될 것

- 2019년부터 신규 품목인 lotto Machine용 공급 예정

2) 전자칠판부문

- 프로젝터 type에서 LCD type으로 전환 가속화되며 17년 최대 매출액(1,241억원) 달성

- 17년 출시한 86인치 제품 출하량 증가. 기존 55, 65인치에서 75, 86인치 제품 중심으로 출하되며 대형화 트렌드 지속

- 아시아, 러시아 등 신규시장 확대는 또 다른 기회 요인

3) 최대실적 경신지속 예상

- 1분기 매출액 778억원(+36% YoY), 영업이익 87억원(+92% YoY)

- 올해 예상 매출액 3,744억원(+14% YoY), 영업이익 418억원(+25% YoY)

- 18F PER 7.7배. 외형과 이익이 모두 계속 증가하는데 비해 저평가

- 올해는 이익 증가에 비례해 배당도 늘어날 것으로 예상

- 목표주가 26,500원(18년 예상 EPS에 목표 PER 12배 적용) 유지

SK하이닉스(2018년 7월 6일 이베스트투자증권 보고서 참고)

1) 2분기도 사상 최대 실적 예약

- 2분기 영업이익은 5.4조원으로 23%증가 전망하며 시장 기대치 상회 전망

- 1분기 부진했던 출하량 증가 및 72단 3D NAND 본격 양산으로 매출 성장 전망

- 낸드 가격 하락폭이 예상치를 상회하는 환경에서도 지속적인 D램 가격 상승과 우호적 환율 영향으로 영업이익률 52% 예상

2) 3분기도 사상 최대 실적

- 3분기 실적은 IT업황 성수기 효과로 영업이익 5.76조원 기록할 전망

- 데이터센터향 서버 D램 수요 강세와 가격 강세, 엔터플라이즈 SSD 신규진입 효과로 2018년 전체 영업이익은 +53.2% 증가한 21조원을 전망함

3) 투자의견 매수, 목표주가 12만원 유지

- 중국의 마이크론 제어 정책은 오히려 국내 메모리 업체에게는 유리하고 D램시장의 호황은 그 주기가 지속 길어지고 있음

- PER 4배 수준으로 여전히 가장 싼 반도체 업체로 비중확대

서울옥션(2018년 7월 5일 KTB투자증권 보고서 참고)

미술품 시장 활황+경매 플랫폼 다변화 완성

- 서울옥션은 미술품 전문 경매 업체로 국내 미술품 경매 시장점유율 1위 업체(M/S 50%)

- 동사 매출 구조는 ①직접 매입 미술품 판매, ②경매 운영 낙찰 수수료 수입, ③미술품 중개 수수료 수입, ④미술품 담보 대출로 구성(1Q18 별도기준)

- 경매 낙찰액은 50% 수준이 홍콩경매에서 발생하며 글로벌 경매 시장 경기에 연동

- 글로벌 미술품 시장은 글로벌 미술품 시장은 17년말 레오나르도 다빈치의 작품이 역대 경매 최고가를 경신하며 활황기에 진입

- 동사는 2018년부터 홍콩 SA+를 오픈, 연 4회의 홍콩경매를 시작. 경매 작품수 및 낙찰총액 확대 전망 

- 상반기 경매 낙찰총액은 613억원 기록. 하반기 2차례의 홍콩경매 예정으로 2018년 1,200억원 이상의 낙찰총액 달성 기대

- 온라인 경매 및 Print bakery를 통한 매출 다변화는 2017년부터 준비 완료. 2018년은 성과가 나오기 시작할 시기 

- 사드, 위작 논란 등 악재가 악재가 마무리되고 글로벌 미술품 시장이 활황에 진입하며 상반기 동사의 낙찰총액은 YoY 큰 폭 증가

- 2018년 예상 실적기준 PSR은 1.9배 수준. 이는 글로벌 경매회사 평균 2.8배 대비 저평가

- 미술품 시장 성장에 따른 낙찰금액 증가 시 큰 폭의 이익률 개선이 기대되는 만큼 현 주가 수준은 저평가 구간으로 판단

제우스(2018년 7월 4일 하나금융투자 보고서 참고)

1) 투자의견 매수, 목표주가 24500원 커버리지 개시

- 전방업체 팹 증설 및 기존 라인 개보수 투자에 따라 반도체 장비 부문 큰 폭의 수혜 전망

- FPD 제조장비 중국향 공급 물량 증가로 디스플레이장비 부문의 견고한 실적 성장 기대

2) 전방업체 증설 수혜 + 신규고객사 확보로 외형성장 기대

-  ‘반도체장비 부문 매출액은 50% 이상 성장 기대. 다량의 웨이퍼를 처리하는 배치장비와 한 매의 웨이퍼를 다루는 싱글 장비를 모두 보유하고 있어 경쟁사 대비 생산성이 높음

- 기존 배치 장비 중심의 영업에서 싱글장비 신규 고객 사 확보하여 400억원의 추가 매출 발생도 기대

- 중국 반도체 산업 투자 확대에 맞추어 중국 내 메이저 칩 메이커와 장비 납품 계약을 진행

 중으로 가시적 성과 기대

3) 2018년 영업이익 423억원 전망

- 2018년 매출액은 +21%, 영업이익은 28% 증가 전망

- 전방 고객사의 증설 투자에 힘입어 반도체장비 부문의 외형성장이 전사 실적을 이끌 것으로 기대

- 디스플레이 부문 실적은 중국향 장비 납품으로 22.1% 성장할 것으로 전망

- 지난해 부담을 주었던 외화환산손실은 올해 긍정적 환율 전개로 손실 가능성 제한적

슈프리마(2018년 7월 3일 한화투자증권 보고서 참고)

1) 바이오인식 솔루션 전문업체

- 슈프리마는 지문, 얼굴 등 바이오 인식 솔루션 전문업체로 출입통제 및 근태관리 목적의 바이오 인식 단말기는 동사가 세계 2위

- 보안수준과 인식 속도를 대폭 개선한 2세대 제품의 판매가 본격화하면서 지난해 4분기부터 성장 재점화

- 주52시간 도입과 관련해 국내 근태관리 솔루션 시장이 활성화할 전망이라는 점도 주목할 포인트

2) 수익성 뛰어난 지문인식 알고리즘 매출 본격 성장

-  ‘올해부터는 스마트폰용 지문인식 알고리즘이 새로운 성장동력 역할을 할 전망. 지문인식이 중저가 스마트폰으로 확산하는 과정에서 수혜가 클 전망

- 동사의 알고리즘이 지문인식 칩에 이식되어 칩 판매 개수 당 일정액의 로열티를 받는 구조로 원재료비가 없어 매출의 대부분이 이익으로 연결되는 고부가 사업

- 2018년에는 국내 고객사의 물량이 본격적으로 증가하고 중화권 스마트폰 업체로도 확산될 가느성이 높아 고속 성장이 기대됨

3) 성장성, 수익성, 재무 안정성 감안시 저평가

- 2018년 매출액은 +24%, 영업이익은 +35% 증가할 전망

- 현재 주가는 2018년 예상실적 기준 PER 9.7배 수준으로 저평가. 10년간 PER 20배 수준에서 거래된 점 감안시 현저한 저평가 상황

- 3분기말 기준 순현금 494억원으로 시총의 33%에 이르는 점도 긍정적 요소

현대리바트(2018년 6월 1일 한화투자증권 보고서 참고)

1) 상당히 아쉬웠던 1분기이익 예상치 44% 상회 전망

- 1분기 실적은부진. 매출은 고성장을 이어갔지만 영업이익이 부진

- 광고선전비 집행으로 인한 비용 부담과 주방용가구 인력 충원에 대한 인건비 부담이 원인

2) 영업환경 고려하면 펀더멘털 회복은 무난할 전망

- 1분기 주택매매 거래량 증가로 인한 이사수요 확대가 이루어질 것으로 보이고 빌트인가구 공급 증가와 인테리어 제휴점 확대로 인한 주방용가구 성장이 지속될 것으로 예상

- 2분기는 성수기에 진입함에 따라 고정비에 대한 부담이 낮아지고 법인사업부 이익기여도 확대와 광고선전비 비용 감소로 인해 이익 성장도 가능할 전망

3) 너무나 매력적인 주가 수준

- 투자의견 매수, 목표주가 35000원 하향

- 실적 추정치 조정으로 목표주가는 하향하나 2분기 실적 기대가 있고 현주가는 너무나 저평가 상태로 긍정적인 시각을 여전히 제시

티케이케미칼(2018년 6월 28일 하나금융투자 보고서 참고)

2분기 영업이익 7년 래 최대치로 서프라이즈 예상

1) 2분기 영업이익 예상치 44% 상회 전망

- 2Q18 영업이익은 114억원(QoQ +114%, YoY +269%)으로 7년 래 최대 분기 실적을 기록할 전망.  이는 컨센서스를 44% 상회하는 서프라이즈

- 화학부문 매출의 50%를 차지 하는 PET Chip 마진이 1Q18 229$/톤에서 2Q18 336$/톤으로 47% 급등한 영향. 참고로, 현재 마진은 400$/톤으로 추가 상승해 PET Chip은 매월 이익기여도가 가파르게 상승 하고 있는 것으로 추정

- 매출의 30%를 차지하는 폴리에스터 장섬유는 BEP 수준까지 회복되는 국면으로 판단. 건설부문 영업이익은 43억원으로 여전히 Cash Cow의 역할을 꾸준히 하고 있음

2) PET Chip 강세는 중장기적으로 지속될 것

- PET Chip 강세는 중장기적으로 지속될 가능성 높음.  올해 초 중국의 Waste PET 수입규제로 인한 대체효과로 공급과잉이 이미 해소된데다, 2019~20년 글로벌 PET Chip 공급 증분이 1% 수준에 불과해 공급부담이 전혀 없기 때문

- 미국/유럽/오만 등 일시적으로 가동 중단한 설비의 재가동에 따른 마진 급락을 우려하나, 중장기적인 수급 상황을 감안했을 때 높은 수준에서의 조정에 그칠 것으로 예상

- 폴리에스터 장섬유는 면화 강세에 따라 추가적인 개선 가능성이 존재한다는 점에서 긍정적

3) 연간이익 3배 이상 급증

- 사이클 초입 감안시 절대 저평가 BUY, TP 3,500원을 유지

- 최근 실적 추정치는 가파르게 상향되는데 비해, 주가는 오히려 하락해 지금은 매우 좋은 매수시점

- 연간 영업이익이 339억원으로 3배 이상 급증해 섹터 내에서의 압도적인 이익모멘텀이 부각 될 수 있는 시점

한국타이어(2018년 6월 27일 한국투자증권 보고서 참고)

티스테이션, 피렐리 유통 시작

1) 취급 브랜드 다변화를 통한 국내 유통망 강화  

- 한국타이어 유통채널인 티스테이션에서 6월부터 피렐리 타이어(글로벌 5위) 유통을 시작

-  티스테이션은 이미 작년 9월 맥시스 타이어(글로벌 9위), 올해 4월 미쉐린 타이어(글로벌 2위) 유통을 시작. 현재 다른 글로벌 타이어 업체들과도 판매협상을 벌이고 있기 때문에 추가 취급 발표가 잇따를 전망

- 현대기아차 채택 비중이 높은 컨티넨탈(글로벌 4위)의 판매 여부에 주목. 이를 통해 중장기적으로 티스테이션의 글로벌 브랜드 매출비중을 30%까지 높일 계획

2) 유통에서 찾는 돌파구

- 타이어 유통마진은 급성장했으나 정작 R&D와 마케팅을 담당한 제조사 평균가격 상승폭은 미미

- 동사는 티스테이션 플랫폼화를 통한 직거래 강화로 고수익 유통매출을 17년 1조원에서 20년 2조원대로 높일 계획

- 미국시장 경쟁심화로 2분기 실적은 부진할 전망이나 3분기 실적 회복 및 유통구조 혁신전략을 감안할 경우 현재는 과매도 구간

- 목표주가 72000원,. 매수 유지